1、公司2017 年营业收入30 亿元，同比增加32.10%；归母净利润5398.3 万元，同比增长139.07%。增量上主要是高端制造和汽车金融有了贡献，汽车超人的盈利能力得到改善。公司业务梳理后主要分为三大板块，钢轮、汽车后市场和高端制造。

这几年公司在钢轮上积极开拓客户和研发新产品，使得公司业务有着比较稳定的增长。主要客户有大众、通用等。我们认为未来三年还能保持比较稳定的增长。

2、汽车超人和汽车金融划分到汽车后市场业务板块中，今年不包括汽车金融的后市场业务或将扭亏。公司在2017 年对公司的商业模式和人员结构都进行了优化。供应链也在产品和物流上都有了改善提升，进而完善S2B2C 业务模式，公司未来将推广品牌店，更好的利用公司现有的优势，将‘管理系统+供应链体系+线上线下导流+增值服务’的复制到每一家店面，形成稳定的盈利模式。汽车金融业务是公司重要发力点之一，在2016 年已经将汽车金融业务理顺，2017 年业务发展猛进，增厚公司利润。在品牌店开展汽车金融业务，推广模式不局限于：门店内销售场景推销；对车主数据整理，潜在客户主动营销；与汽车后市场服务打包或保险公司合作，比如三年免费保养等。

3、高端制造业务发展迎来环保春风，业务进展迅速。公司环保化的酸洗设备使用物理方法替代原有刚才的酸洗工艺，现在是环保是未来发展的大趋势，钢铁行业对环保的要求越来越高。

目前，公司的环保设备在国内外都有很成熟的应用案例，具体的示范效应使得企业的接受度越来越高，加上去年钢铁的效益都很好，对公司产品的需求也逐渐显现，在手订单比较充裕。

4、参股无人驾驶公司业务发展稳健，已经形成销售产生利润，长期发展可期。

盈利预测：我们预计公司2018 年、2019 年净利润分别为3 亿、4.12 亿，对应估值为35.8X、26.2X。

风险提示：后市场业务进展不及预期；高端制造设备销售不及预期。