本报告导读:

减持与定增冲击有限,未来较难构成指数下跌压力。悲观估计下,减持与定增规模约占下半年交易总规模8%。

摘要:

最悲观估计,下半年计算机行业减持规模将达922 亿元。从减持确定性来看,未来减持金额将主要有三个来源:首先是截至目前已公告减持预案,但仍未完成减持操作行为的部分;其次是未来解禁股份可能卖出来的部分;最后则是目前已解禁未来可能卖出来的部分。通过梳理公告,我们预计下半年计算机行业确定性减持规模约为75 亿元。考虑未来下半年解禁股份可能卖出的部分,预计下半年计算机行业减持规模可达260 亿元。最悲观估计,将前期已解禁未来可能卖出的部分也包括进去,预计下半年计算机行业减持总规模可达922 亿元。

下半年定增冲击预计518 亿。定增融资基本分两种,定价发行和竞价发行,定价发行由于基本锁定了发行对象,且大部分为产业投资者,因此对未来股市流动性冲击有限,因此我们重点分析竞价发行规模。我们预计下半年以竞价方式发行的定增规模可达518 亿元。

下半年计算机行业总交易额乐观估计5.3 万亿,中性估计3.2 万亿,悲观估计1.8 万亿,最悲观估计0.66 万亿。乐观估计,假设2016年下半年计算机行业交易量维持在最近一个月的交易水平,预计下半年交易总量将达5.3 万亿。中性估计,假设下半年计算机行业交易量继续维持上半年的下跌趋势,预计下半年交易总量将达3.2 万亿。悲观估计下,假设计算机交易量下跌至2013-2014 年水平,预计下半年交易总量将达1.8 万亿。最悲观估计,假设计算机交易量下跌至2011-2012 年水平,预计下半年交易总量将达0.66 万亿。

减持与定增冲击有限,未来较难构成指数下跌压力。考虑最悲观情况,假设下半年计算机行业交易量下跌到0.66 万亿,假设减持与定增规模分为别922 亿与518 亿,则减持与定增占交易量比例为22%,冲击相当惊人。但考虑到当前利率水平明显低于2011-2012 年间利率水平,市场流动性应该明显优于2011-2012 年情形,因此该情况出现概率极小。考虑次悲观情况,假设计算机行业在下半年交易量为1.8万亿,假设减持与定增规模分为别922 亿与518 亿,则减持与定增规模最多占下半年总体交易量的8%,预计冲击不大。

推荐标的:高安全边际品种:聚龙股份;确定性高成长品种:彩虹精化、达华智能、金固股份、*ST 商城、旋极信息。