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嘉麟杰（002486）今日公布了其2014年三季报报告，主要经营业绩如下：

第三季度，实现营业收入21,468.96万元，较上年同期减少19.29%；实现归属于上市公司股东的净利润116.23万元，较上年同期减少94.37%。实现每股收益为0.0014元。

前三季度，实现营业收入68,117.71万元，较上年同期减少3.85%；实现归属于上市公司股东的净利润3,419.09万元，较上年同期减少28.34%。实现每股收益为0.0411元。

事件评论

三季度营业收入及净利率明显减少，毛利率降低

2014年前三季度，公司实现营业收入同比减少3.85%，其中三季度营收同比减少19.29%。同时毛利率在降低，第三季度毛利率为26.95%，较二季度下降4.67个百分点。其中，营业外收入为101.18万元，同比下降94.98%，主要原因是政府补助减少。

费用下降，期间费用率小幅上升

2014年第三季度，公司销售费用2,417.57万元，同比降低9.23%。管理费用2,198.84万元，同比降低14.23%。财务费用上升主要是由于债券利息增加、汇兑收益减少。营业收入减少，使整体期间费用率上升至26.55%，同比增长13.81%。

三季度净利润大幅减少

第三季度，公司实现净利润116.23万元，同比减少94.37%。主要是由于政府补助减少，去年三季度营业外收入为2,014.57万元，今年三季度为101.18万元。第三季度净利率降至0.16%。

给予“谨慎推荐”评级

我们对公司2014-2016年盈利预测为0.27元、0.31元和0.36元，对应目前股价估值为16倍、14倍和12倍，维持“谨慎推荐”评级。