摘要：

投资建议：增持白酒龙头、双汇发展。深港通获国务院批准，食品饮料作为价值股代表，一直受海外资金青睐，深市中业绩稳增长、估值低、高股息的食品饮料公司有望受益，建议增持：泸州老窖、洋河股份、双汇发展、古井贡酒。

深港通已获得批准，深股通包含17 个食品饮料标的。据新浪网报道，8 月16 日李克强总理在国务院常务会议明确表示，深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。由于方案正式实施前需要4 个月左右准备时间，预计四季度深港通将正式互通。深股通范围涵盖市值60 亿以上的深证成份指数和深证中小创新指数成份股，以及深市的A＋H 股；深港通下港股通包括恒生综合大型股指数成份股、恒生综合中型股指数成份股、市值50 亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股，以及A＋H 股。食品饮料有17 个标的符合要求：五粮液、洋河股份、双汇发展、泸州老窖、燕京啤酒、承德露露、贝因美、双塔食品、张裕A、百润股份；加加食品、三全食品、洽洽食品、青青稞酒、黑牛食品、古井贡酒、珠江啤酒。

参照沪港通经验，深港通即将开通短期有利提振龙头股价。海外资金持仓偏好业绩稳健增长、估值低、股息率高的价值股，食品饮料是典型代表。参照沪港通经验，2014/4/10 证监会批准沪港通试点，当天贵州茅台、青岛啤酒涨幅3.77%、5.96%，其后1 周、1 个月、3个月时间里，贵州茅台相比沪深300 超额收益8%、3%、2%，青岛啤酒为3%、5%、2%。沪港通自2014 年11 月开通半年内，北向资金更为偏好银行、证券、保险等金融行业，以及食品饮料等传统消费行业，其中贵州茅台沪股通成交量位居前三，伊利股份成交量居于前列。从2016Q1 持仓情况来看，沪股通为贵州茅台、伊利股份第二大股东，占比分别5.78%、4.68%。

然而当前A 股食品饮料核心标的估值与港股相当，并无沪港通开通时的可比估值优势。2014 年4 月A 股整体估值偏低，A 股食品饮料龙头估值亦低于港股可比公司，当时茅台动态PE11 倍，沪股通标的平均PE23 倍，而港股通标的平均PE25 倍，而当前深股通核心标的平均PE20 倍，与港股核心标的相当，并无沪港通即将开通时的可比估值优势。

核心风险：行业竞争加剧风险，食品安全发生风险。