投资要点

1、白酒龙头全面复苏趋势明确

板块连续3个季度业绩靓丽;近期龙头轮番提价,行业进入新一轮提价、渠道补库存的繁荣周期;

古五贡酒拓展黄鹤楼发力区域扩张,以自身管理模式嫁接黄鹤楼品牌和产品,开启白酒供给侧改革序幕;

基金配置白酒比例仍处历史低位,龙头估值不历史平均相当,但基本面趋势向上,估值仍有提升空间;

两维度选股:竞争力持续提升的龙头(老窖、古五、茅台、洋河等);具并购价值(酒鬼酒、沱牌舍得)。

2、大众品龙头受益成本红利,低估值下配置价值凸显

近期市场风险偏好下降,业绩稳健增长、低估值的食品饮料龙头配置价值凸显,当前大众品龙头估值15-20倍;

伊利毛利率持续同比提升,后续成本红利可能减弱,但竞争格局有望改善,产品结构持续升级;中美猪肉价差持续扩大,双汇进口肉占比持续提升,成本红利仍将延续;啤酒行业景气度是否改善仍需等徃Q2、Q3旺季验证。

3、关注新成长:传统企业二次腾飞,新兴行业闻风起舞

传统企业二次腾飞:张裕A(自有进口酒业务加速)、双塔食品(豌豆蛋白业务高速增长)、西王食品(布局高端健康食品)、安琪酵母(格局改善、净利率回归)、中炬高新(混改预期下管理红利释放);

新兴行业闻风起舞:好想你(零食电商行业高增长,净利率将超市场预期)、汤臣倍健(健康管理、大数据精准营销)、三全食品(鲜食业务O2O切入白领午飠市场)、酒类电商。

4、投资建议:增持龙头

酒类:泸州老窖、古五贡酒、贵州茅台、张裕A、洋河股份;

大众品:好想你、双塔食品、西王食品、伊利股份、安琪酵母。