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2019 年1 月2 日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，铁路总公司总经理陆东福在会上作报告，总结了2018 年铁路工作，部署了2019 年铁路重点工作。

评论：

2018 年铁路投资超额完成，2019 年有望上调。2018 年铁路固投完成8028 亿元，其中国家铁路完成7603 亿元，超额完成年初目标（7320 亿）；投产新线4683 公里，其中高铁4100 公里，超过年初新线4000 公里其中高铁3500 公里的建设目标。2019 年定调投资保持强度规模，确保投产新线6800 公里，其中高铁3200 公里。回顾铁总历年工作会议投资/投产新线目标额与完成额对比，完成额大概率超过目标额，特殊年份（如2014 年）甚至大超年初目标。2019年在稳增长、基建补短板的大背景下，川藏铁路等铁路重点工程稳步推进，我们认为全年投资完成额将保持在8000 亿以上的水平，不排除在年中进一步上调铁路投资的可能。

动车组承担更多客运任务，随着新增通车提升及新车型推出，客运装备采购有望持续增长。2018年全年客运增长9.4%，其中动车组发送旅客量增长16.8%。未来铁总动车组采购将以“复兴号”为主，今年下半年推出的动力集中型动车组CR200 系列以及明年下半年即将推出的时速250 公里的CR300 系列也丰富了复兴号谱系。

19 年铁总重点工作方面强调货运增量行动，公转铁政策推进下铁路货运增速加快，带动货运装备需求增长。全国铁路完成货物发送量40.22 亿吨，同比增运3.34 亿吨、增长9.1%；国家铁路完成31.9 亿吨，同比增运2.72 亿吨、增长9.3%。根据《货运增量三年行动计划》，2018-2019 年有望采购货车/机车15万辆/3000 台。

铁总工作会议继续强调改革，为铁路建设资金来源拓宽渠道。铁总股份制改造带动铁路系统内部提质增效，加大铁路资产经营开发力度，都将缓解铁总资金压力。下半年京沪高铁有望上市，有利于中铁总降低债务杠杆，也为更多的铁路资产上市提供借鉴。

投资建议：继续推荐轨交产业链，稳增长预期下铁路投资作为定海神针料将起到重要作用，投资加码是投资轨交的黄金时点，重点推荐中国中车、新筑股份、中铁工业、华铁股份等。

风险提示：铁路固定资产投资完成额低于预期；铁总招标低于预期。