核心观点

基本面决定向上方向：轨交设备采招进入十三五爆发期

1. 2019-2020 年是“十三五”期间在建国家铁路骨干网以及城市轨道交通项目的通车高峰，届时动车组及地铁采招需求有望大幅提升，设备公司有望深度受益。

2. 《货运增量三年行动计划》明确指出，到2020 年铁路货运量要达到47.9亿吨，运能增长30%，未来三年共需新增货车20 万辆、机车4000 台。

3. 新型动车组CR200J 推出，存量客车的更新需求也望在未来持续释放。

投资抬升产业前景预期：基建投资企稳回升，铁路有望先行；回溯历史，每轮投资上马皆是轨交产业链投资“黄金”时点纵观过去10 年历史，基建投资总在特定的历史时期起到其“稳经济”的宏观调控作用。2018 年对外面临贸易战，对内经历去杠杆，我国经济面临较大压力，基建作为稳经济抓手有望再一次发挥关键作用。2018 年前三季度基建增速又一次经历了大幅下滑，同比增速仅0.26%（含电力）；723 国常会强调存量项目保证推进，731 政治局会议提基建补短板，预计2019 基建增速有望企稳回升。基建相关板块包含建筑、机械设备、水泥和钢材，机械设备中又分工程机械和轨交装备。从相对沪深300 指数来看，机械设备在前两轮基建复苏期两个子行业分别涨幅弹性最大。

投资建议：随着下一轮通车高峰来临，设备采招高峰期即将到来。设备交付期站后机电工程以及车辆购置的弹性巨大。重点推荐标的包括中国中车、新筑股份、华铁股份、永贵电器等，建议关注中车时代电气（H 股）、中国通号（H股）、思维列控、晋西车轴等。

风险提示：基建投资不及预期，公转铁政策落实不及预期。