事件：公司发布2017年年报，报告期内实现营业收入16.6亿元，较上年同期增长9.26%，归属于上市公司股东的净利润为1，245.64万元。

分季度来看，公司一二三四季度分别实现营收1.23亿元、2.49亿元、4.75亿元、8.14亿元。

产业转型已初见成效，新兴产业收入大幅增长。传统产业继续保持稳定发展态势，保持较好的盈利能力，新兴转型产业轨道交通产业、超级电容系统产业销售规模同比大幅增长，在主营业务中的占比呈上升趋势，其中：轨道交通业务本期实现营业收入81，498.25万元，同比增加22.86%，占本年营业收入的比重为49.Og%，超级电容系统本期实现营业收入11,653.17万元，同比增加62%，占本年营业收入的比重为7.02%，公司产业结构调整已见成效。

轨道交通业务成为公司新增长点。公司自主研发100%有轨电车的试制工作顺利完成，相关认证等工作也取得了阶段性成果。报告期内，取得成都蓉2号线轨道系统订单，实现了新型轨道系统在国内有轨电车线路上首次大面积使用，同时完成了新型系统在广州地铁线路上的试用，测试结果完全达到预期，有利于公司新型轨道系统在国内其他城市轨道交通有轨电车、地铁线路上的推广使用，使新型轨道系统成为公司轨道交通业务的一个重要增长点。

超级电容和新能源汽车业务也在有序推进。奥威科技超级电容产品性能、质量已得到国内外广大客户的青睐和认同，目前正积极拓展海外市场。目前公司新能源汽车有8款车型获得产品公告，其中7款已进入推广目录，现已具备向市场大面积推广的基础。公司计划在新能源汽车产业引进战略合作伙伴，共同拓展新能源汽车业务，让公司将更多的资源聚焦发展轨道交通业务。

投资建议与评级：我们预计公司2018-2020年净利润为0.23亿、0.92亿和1.25亿PE为214倍、53倍和39倍，给予“增持”评级。

风险提示：轨交业务订单低于预期。