事 件：

4 月14 日上午，中国铁路总公司、河北省主要领导同志共赴规划建设中的雄安新区，就推进雄安新区铁路规划建设举行会谈。

会议上，铁总正式提出雄安新区铁路建设发展规划，并表态将积极推动实现河北省域内轨道交通网、京津冀协同发展铁路网、全国高速铁路网与雄安新区规划的紧密衔接，促进多种交通方式融合发展，为雄安新区建设提供可靠的交通基础设施保障。未来，有望调整现有铁路建设规划，将河北省规划的京石城际东移，走向变为北京—雄安—石家庄，然后修建雄安到保定支线。

主要观点

1.雄安新区对轨交资源需求大。

雄安新区未来将存在巨大的轨交资源投入空间：从资本支出角度来看，深圳特区和上海浦东新区设立后十年内capex 复合增速分别高达46%、38%，远超全国的得平均水平：从交通基础设施建设角度来看，“构建快捷高效交通网”是雄安新区建设的重点任务之一，未来雄安轨交发展空间极为可观。

按照京津冀轨交规划，到2020 年，将形成以“京津、京保石、京唐秦”

三大通道为主轴的京津石中心城区与周边城镇0.5～1 小时通勤圈，京津保0.5～1 小时交通圈。到2020 年前实施9 个项目，总里程约1100 公里，初步估算投资约2470 亿元，设备投资将超过100 亿。类比浦东新区，雄安新区承接大量人口之后将带动地铁等城市轨交的建设，上海市目前18 条地铁线路有9 条经过浦东新区，浦东新区区内地铁里程占比将达到全上海的1/4-1/3，里程数达100-200 公里，预计雄安新区中长期城市轨交线路里程也将达100 公里以上，建设前中后期将引发相关设备需求，如盾构机、车辆设备及零部件等。

2.从全国范围来看，2017 年国铁投资平稳，动车下滑，机车&货车增长，城轨迎来爆发。

全国铁路行业投资将保持去年规模，投资总额约为8000 亿元左右。

2017 年铁路固定资产投资与2014 年-2016 年基本维持在相同水平。

受2011 年动车事故造成高铁线路建设暂停的影响，2017 年动车组交付新投运线路的动车订单会有一定下降，现在交付的动车组订单多为已投运营线路的加密车新增订单。随着2012 年下半年以及2013 年高铁线路恢复建设，预计2018 年新建线路投入后的动车组新增订单将会增加。

货车与机车的需求驱动力为宏观经济和货运量，从国内来看，自从2016Q4 以来铁路货运量持续增加，截止2017 年3 月，国家铁路货物发送量2.54 亿吨，同比大增16.3%。17 年机车、货车增长态势客观。

十三五期间城轨建设投资高涨，17 年地铁累计通车里程增长34%，有轨电车迎来爆发期。地铁方面， 2017 年西南地区增长最快，且2018年-2020 年都将维持250 公里以上的新增通车里程，京津冀&长三角两地2017 年亦非常可观，地铁新增通车里程都在200 公里左右；有轨电车方面，2017 年京津冀&长三角两地的有轨电车新增通车里程都超过70 公里，西南地区则在2018 年进入大规模推广阶段，新增通车里程达到350 公里。

3.17 年重点看好两个方向：城轨区域龙头+高弹性零部件企业17 年重点看好两个方向：1）城轨区域龙头：地铁、有轨电车等城市轨道交通迎来爆发期，行业市场规模迅速扩张，拥有技术优势和区位优势的龙头标的将优先受益；2）高弹性零部件企业：轨交产业每年投资在8000 亿元以上，轨交后市场规模巨大。目前我国高铁一些关键的零部件还需要从国外进口，或者从中外合资厂购入，但即便是合资厂也只是负责相关部件的组装，高铁目前实际国产化率约为50%，进口替代空间广阔，目前的空白点主要集中在刹车片和车轴轮对上。

4.重点推荐标的

建议重点关注相关龙头标的：1）新筑股份（打造西南区域“小中车”）；2）春晖股份（轨交资源整合者）；3）众合科技（城轨信号系统龙头，进口替代打开业绩成长空间）；4）晋西车轴（动车轴进口替代望落地，一带一路加速设备出口）；