投资要点

1.剥离三家亏损子公司业绩实现扭亏

报告期内，公司通过对全资子公司新筑混凝土机械、眉山新筑、合肥新筑的100%股权进行转让，完成对工程机械类产业的剥离。预计剥离三家公司将于年底前为公司贡献税前利润6305.9 万元。

剥离包袱使得盈亏平衡。公司前三季度实现扣非净利润-3120.88 万元，第三季度扣非净利润-1.02 亿。报告期内非经常性损益约1.1 亿元，其中包括非流动资产处置9378 万元以及政府补助5063 万元。

2.业务结构调整不断进行，有轨电车业务蓄势待发通过对工程机械业务的剥离，公司主要业务集中于传统业务桥梁功能部件以及新兴城轨业务。其中，传统桥梁功能部件业务保持稳定，城轨业务有望迎来大发展。

有轨电车将迎黄金发展期，全国已经通过审批的有轨电车项目总计规划里程2300 公里，总投资3300 亿，开工高峰为15-16 年，通车高峰将在17-18 年，16-18 年间将有近900 公里的有轨电车项目通过规划。

3.PPP 项目打开公司成长空间，减持引进战略投资者助公司进入快速跑道

公司是有轨电车小“中车”，具备整车制造能力，与新津县签订现代有轨电车示范项目PPP 合作模式，打开公司成长空间，参与R1 段建设，为后续争取更多项目打下基础。目前已签的还有宜宾市首条示范线有轨电车项目的建设及运营，线长约20 公里。此外将大概率进入新津县剩余5 条线（约60 公里，投资额约70 亿）。

此前公司公告控股股东减持以引入战略投资者，目前公告与中电建以及国开金诚合作，且广日增持公司股份有望带来广州国资委的政府资源，公司PPP 项目将进一步拓展，未来加速发展可期。

4、盈利预测

预计2016-2018 公司实现净利润0 亿、2.5 亿、4.8 亿，对应EPS 为0、0.38、0.74，对应PE（无）、33X、17X，维持强烈推荐评级。

5.风险提示

有轨电车发展不及预期