2023Q1-Q3 钢铁板块回升明显，其中Q3 加速改善。2023Q1-Q3 钢铁板块上涨，单季度来看Q3 伴随钢铁需求复苏，钢铁价格止跌，Q3 螺纹钢均价环比仅回落1.14%，热轧均价环比仅回落1.01%，而冷轧均价环比回升4.33%，冷轧价格表现较强。2023Q1-Q3，SW 钢铁板块上涨2.14%，在申万行业中排名第17；2023Q3 单季度SW 钢铁板块上涨2.28%，在申万行业中排名第7。

对比指数而言，钢铁板块超额收益明显。2023Q1-Q3 钢铁板块（2.14%）表现强于上证综指（0.69%）和沪深300（-4.70%）。2023Q3 钢铁板块(2.28%)较同期沪深300（-3.98%）、上证综指（-2.86%）表现较强。细分来看，普钢方面，2023Q1-Q3 整体上涨6.91%，23Q3 上涨5.54%。特钢方面，2023Q1-Q3整体回落9.29%，23Q3 回落5.53%。

钢铁板块基金持仓比例微升。从基金持仓角度来看：2023Q3 钢铁板块配置比例环比回升0.01pct，至0.44%。2020Q4 以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3 的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4 钢价重心下移，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例持续下滑至2023Q1 的0.38%。2023Q2 钢铁板块配置比例环比回升，2023Q3 基金对钢铁配置总额略有下滑，但由于基金整体持仓总额下滑幅度更大，2023Q3 钢铁板块配置比例环比被动提升0.01pct，至0.44%。

投资建议：关注钢铁需求修复背景下的投资机会。

1） 普钢板块：关注钢铁龙头标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，尤其是龙头企业高端品种比例不断提高进一步增厚利润，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等。

2） 特钢板块：关注业绩良好的标的。受益于下游航空航天，油气开采等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望稳定增长，建议关注久立特材、常宝股份、中洲特材等。

3） 原料板块：关注铁矿标的。受益于下游钢铁需求良好，铁矿港口库存较低，铁矿价格有望维持稳定，建议关注河钢资源，大中矿业等。

风险提示：地产用钢需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。