核心观点

（1） 与市场上对油价走势不明确的观点不同，我们明确提出未来半年甚至稍长的时间段内，WTI 原油期货价格都将在75－100 美元这个相对较窄的区间内震荡。我们认为，尽管全球仍然面临货币超发的风险，但美国政府对于低油价的需求将主导美元及油价走势。

（2） 随欧美债务危机持续发酵，原油价格开始下跌，绝大部分化工品价格也跟随回落。石油化工行业四季度业绩将比二、三季度有所恢复，但复苏将比较缓慢；棉花价格的走势将较大程度影响化纤行业景气度，预计四季度化纤行业会比较低迷；橡塑行业将受益于原油价格下跌和需求恢复，四季度景气度将回升；在原材料价格下跌后，新材料类公司将再次引起市场关注。

2011 年四季度化工行业投资策略

（1） 选择资源丰富，能源自给率高的企业，尤其关注可能受到政策倾斜的内蒙、新疆区域的相关上市公司。

（2） 选择产品供给紧张，行业景气度高，业绩增长稳定的公司。

（3） 选择前期下跌较为充分，产品受宏观经济波动影响较小，成长空间较为广阔的新材料类公司。

重点推荐公司

强烈推荐：红宝丽，亿利能源，回天胶业，湖北宜化，大东南，齐翔腾达，康得新，兴发集团

风险提示

欧债危机严重恶化导致全球经济二次探底