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工商信息显示，近期公司旗下东莞立讯技术有限公司发生工商变更，股东新增英特尔（中国）有限公司，注册资本由约5.71 亿人民币增至约5.89 亿人民币。英特尔（中国）有限公司入股后持有东莞立讯技术有限公司3.71%的股权。

点评：

苹果加码AI 或将迎来新一轮换机潮，果链龙头有望深度受益。2024WWDC 苹果重磅发布全新个性化智能系统Apple Intelligence，为旗下终端设备全面接入生成式AI 功能：升级后的Siri 展现出更强大的语言理解能力，不仅能够深度解析用户指令，还能有效感知屏幕内容要素，实现个性化、跨应用地执行操作来处理复杂任务。硬件方面，由于AppleIntelligence 搭载的端侧模型拥有约30 亿的参数量，因此不可避免地对手机硬件配置提出更高的要求：仅支持iPhone 15 Pro 或更高版本机型。我们认为，Apple Intelligence 的重大实质性创新，叠加端侧大模型带来的性能压力，或将驱动苹果新一轮换机潮。公司作为果链龙头与苹果深度绑定，实现大客户的手机、平板、笔电、耳机、手表以及MR 等终端产品的全覆盖，有望持续受益于大客户各产品线的迭代放量。

英特尔入股立讯技术，战略合作形成优势互补。此次英特尔入股的立讯技术是Intel OCSP 社区部件及方案厂商，有高速线缆、高速连接器、散热风扇及冷板解决方案入选开放通用服务器平台（OCSP）推荐目录系列产品，为英特尔合作伙伴联盟（IPA）以及通用服务器产业技术创新链中的多家企业提供完整的高速互连及热管理解决方案。我们认为，英特尔的芯片与公司的高速互联优势互补，双方的战略合作或将助力公司在通讯板块拓展更多客户，打开海外服务器市场。随着AI 高性能计算需求走强，公司通讯板块有望维持高增态势。

探索汽车新增长曲线，已形成多元化产品矩阵。公司依托智能制造大平台优势与传统车企及造车新势力深度合作，为客户提供汽车智能驾驶、智能座舱、动力及神经系统零部件全系列解决方案，已形成包含高/低压线束、高速线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、三合一电机系统、AR HUD、DMS 等相关产品在内的丰富产品线，未来有望继续成长为全球汽车零部件Tier1 领导厂商。

盈利预测与投资评级：我们认为，公司消费电子基本盘稳固，通讯板块和汽车板块成长动能充沛。预计公司2024-2026 年实现营业收入2612.29/3098.02/3571.18 亿元，归母净利润136.09/170.23/207.14 亿元，对应PE 为20.84/16.66/13.69 倍，维持“买入”评级。

风险提示：业务拓展不及预期；需求不及预期；行业竞争加剧