事件：公司发布2024 年第三季度报告。2024 年Q3 公司实现营业收入735.8亿元，同比+27.1%；归母净利润36.8 亿元，同比+21.9%，扣非净利润31.6亿元，同比+9.7%；毛利率11.7%，同比-0.1p.p.；净利率5.5%，同比-0.7p.p.。

三季度业绩符合预期，全年收入和利润增长可期。受益于消费电子行业景气度提升，叠加公司各板块内生增长及外延并购，公司Q3 收入同比+27.1%，归母净利润同比+21.9%，符合预期。公司看好全年业绩表现，发布24 年年度业绩预告，预计24 年全年归母净利润实现131.4 亿元至136.9 亿元，同比+20%-25%，扣非净利润实现114.9 亿元-127.1 亿元，同比+12.8%-24.8%。

分业务看，1）消费电子业务板块：受AI 模型催化，消费电子市场持续复苏。

根据IDC 数据，2024 年Q3 全球智能手机出货量同比上涨4%，实现连续五个季度出货量增长。公司核心客户苹果公司Q3 出货表现亮眼，同比增长3.5%。

我们预计苹果年内将发布配备Apple Intelligence 功能的最新IOS 系统或将催化换机消费。同时公司与苹果在零部件、模组、整机组装等多方面合作的不断深化，我们认为苹果端侧AI 产品有望带动公司业绩持续成长。2）汽车业务板块：公司目前已形成汽车线束、连接器、智能座舱、智能驾驶等多元化产品矩阵，借助海内外产能布局业务持续扩张。9 月14 日，公司发布公告称拟通过股权交易收购Leoni AG（对应WSD 业务相关主体）50.1%的股权及 Leoni AG之全资子公司 Leoni Kabel GmbH（对应ACS 业务相关主体）100%的股权。

公司希望通过此次收购以加快推进汽车业务全球化进程，提升公司在全球市场的综合竞争力。3）通讯业务板块：公司持续深耕电连接、光连接、风冷/液冷散热、电源管理、射频等产品，与头部芯片厂商达成深度合作，已为全球主流数据中心及云服务厂商制定800G、1.6T 等下一代高速连接标准。

投资建议：我们预计2024-2026 年公司营收分别为2597.3/2950.4/3377.8亿元，归母净利润分别为139.6/169.6/212.1 亿元。我们看好公司未来业务扩张带来的收入及利润持续提升，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、大客户端侧AI 发展不及预期、宏观经济增长不及预期、外部经济形势变化。