投资要点：

公告：公司单三季度实现营业收入735.79 亿元，同比增长27.07%，归母净利润36.79亿元，同比增加21.88%。毛利率为11.75%，同比下降2.01pct，净利率为5.47%，同比下降0.66pct。前三季度营业收入1771.77 亿元，同比上升13.67%，归母净利润90.75亿元，同比增加23.06%。毛利率为11.72%，同比下降0.08pct，净利率为5.52%，同比上升0.21pct，业绩符合预期。

在大客户组装份额预计持续提升，看好AI 带动iPhone 下半年销量表现。 CounterpointResearch 数据显示，iPhone 16 系列国内前三周销量同比增长 20%， iPhone 16 Pro 和Pro Max 合计销量同比增长44%。立讯在大客户组装份额预计持续提升，已形成组装+模组+零件模式布局，带动利润率增长。Apple Intelligence 逐步开放，初期将优先对美国用户开放，预计今年年底开放澳大利亚、加拿大、新西兰、南非及英国等地区，中文、法语、日语及西班牙语等语言将于2025 年加入支持行列，预计AI 将成为iPhone 销量强劲驱动力之一。

收购莱尼，三个五年计划稳步推进。收购Leoni AG 旗下线束WSD、电缆ACS 两大核心业务，有助于立讯在产品开发、市场与客户拓展等方面与莱尼公司实现资源互通、优 势互补和战略协同。汽车互联产品及精密组件24 年上半年营收47.6 亿元，同比增长48%，占总营收比重达5%，上升1.3pct。向汽车Tier1 进军，十年厚积薄发。立讯始终坚持在未来三个五年实现成为全球汽车零部件Tier1 领导厂商的中长期目标，未来汽车板块有望保持+50%的年复合增速。

Q4 业绩指引持续高增。公告2024 年预计实现净利润131.43 亿元-136.91 亿元，同比增长20.00%-25.00%。

维持盈利预测，维持买入评级。维持对24-26 年归母净利润的预测137/165/189 亿元，，公司当前股价对应24-26 年PE 分别为23/19/17X，可比公司（蓝思科技、歌尔股份、长盈精密）2024 年平均PE29X，立讯上升空间27%。看好公司在消费电子、汽车领域内生外延布局下后续的成长，维持买入评级。

风险提示：智能驾驶渗透率增长速度不及预期的风险；消费电子需求恢复不及预期的风险；宏观经济、疫情等因素导致汽车需求疲软的风险。