投资要点

榕基软件成立于1993年,是国内知名的软件产品与服务提供商。公司主营业务为软件产品的开发与销售、计算机系统集成及技术支持与服务,涉及电子政务、信息安全、质检三电工程、协同管理等领域,主要服务于包括国内政府、军事机关、质检、能源及电信等行业。公司拥有多项国家认证,是行业内取得资质和认证种类最齐全、等级最高的企业之一。

公司坚持软件“行业化、产品化、服务化”的经营战略,通过将同源技术结合不同领域、不同客户的特点与需求,成功切入不同行业,成功布局电子政务、信息安全、质检三电工程及协同管理等领域,并确立了领先地位。2013年,公司承建了中国电子检验检疫主干系统(E-CIQ)并在今年上半年有所进展,另外获得荣获中国安全防范产品行业协会颁发的“安防工程企业资质证书”贰级资质,这将进一步提升公司在智慧城市、平安城市视频监控、智能电网等工程领域的综合竞争力。

盈利预测

我们认为,未来公司将在质检三电工程上有所斩获,并将向智慧城市安防领域拓展,未来并购预期提升。我们预测,2014年-2016年公司的营业收入分别为8.0亿元,10.5亿元,13.3亿元;对应归属于上市公司股东的净利润分别为1.0亿元、1.4亿元、1.7亿元;基本每股收益分别为0.32元,0.46元,0.55元,对应当前11.72元的股价,市盈率分别为37倍,25倍,21倍,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

公司募投项目研发慢于预期的风险;国家相关产业政策制定慢于预期的风险;高端人才流失的风险。