1. 全球的IT 服务行业基本保持3.5%以上的年增长率。

据Gartner 统计：2011 年全球IT 服务收入规模为8445 亿美元，同比增速为6.5%，除2009 年和2002 年分别受全球金融危机和互联网泡沫破裂的影响，全球的IT 服务行业保持了3.5%以上的年复合增速率，而2005-2008 年的复合增速更是超过了8%。

2. 2007 年至2011 年中国IT 服务市场保持了15%以上的年增长率。

据IDC 统计：2007 年至2011 年中国IT 服务市场保持15%以上的年复合增速，2011 年中国IT 服务市场的收入规模超过140 亿美元，而中国IT 服务占IT 支出的比重仅10%左右，远低于全球30%的比例，中国IT 服务市场发展的空间较大。

3. IT 服务公司的业务模式非常轻资产，收入规模和人员规模相关性大。

IT 服务公司收入的增长主要靠员工人数增长推动，利润的增长需要在收入增长的基础上，通过降低劳动力成本、提高劳动力效率来进一步推动，所以利润增长可略快于收入增速；国际IT 服务巨头降低劳动力成本的主要方式是加大离岸员工的比例。IT 服务公司可以达到很高的ROE 水平，如埃森哲的ROE 在60%以上，而印度的塔塔咨询服务公司和英孚瑟斯公司的ROE 都达到了30%左右的水平。

4. 中国IT 服务企业大多由系统集成起家，并购整合能力决定前景。

中国的IT 服务公司主要分成系统集成、IT 外包、IT 咨询三类。三类公司的业务各有特点，但随着规模的发展，我们认为这些公司往往会向综合的IT 服务商去发展，而成本控制能力、并购能力决定了IT 服务公司的发展前景。

5. 重点推荐长期有发展空间中短期有业绩的公司。

全球和中国的IT 服务行业集中度都较低，我们在A 股的IT 服务行业中看好的标的是长期来看所在的细分行业空间较大，而中短期有良好业绩预期的公司，共5 个标的：东华软件、荣之联是系统集成商，其共同的特点是下游客户行业分布广泛，管理能力优秀；博彦科技是软件外包商，是A 股唯一具备较大扩张规划的软件外包商；汉得信息是IT 咨询商，是国内高端ERP 实施行业的龙头，通过股权激励留住骨干员工，并具备了一定的非ERP 实施业务扩展能力；榕基软件是行业应用软件商，其办公自动化软件产品有较大的市场，而在电力和质检行业的深度行业化将强有力地支撑公司未来几年的业绩。