近期家电行业观点：销量增长——4Q 行业增速在去年同期低基数下料有反弹（预估空冰都能较大幅度正增长），但难改全年个位数下降的结果；13年行业增长会较今年好转。盈利能力——QE3 后4Q 原材料价格环比未见大幅上扬，白电有望同比环比都保持稳定，但电视机有成本上升压力；全年盈利能力白电提升、黑电略降。政策面——家电下乡11 月底将有9 省市退出（内蒙/辽宁/黑龙江/安徽/湖北/湖南/广西/重庆/陕西），空冰洗电视延续可能性不大、其它可能延续；家电节能补贴产品占比已提高到50%以上，有助于企业提升产品结构，本次财务处理基本不影响损益表。竞争格局——优秀企业份额提升，家电下乡政策退出和节能补贴政策实施更有利于集中度提升。

近期行业策略：四季度总体维持“增持”评级。分月来看，我们认为家电板块10 月会因三季报利润增速继续明显好于全部A 股而有相对收益的判断已得到印证；11 月我们看板块调整（因前期相对收益以及市场对家电下乡政策开始退出的担忧而相对跑输市场），但我们又认为龙头公司如相对回调10%又将是买入的好机会，至1Q13 收获估值切换的上涨空间。

近期个股推荐：继续重点推荐竞争力突出且估值最低的格力电器、青岛海尔（海尔11 月或因家电下乡退出而引起市场心理波动），品牌竞争力强、发展战略清晰、细分行业及公司均处在较快成长期的老板电器，今明两年受益于液晶电视代工比例上升及LED 业务快速增长而业绩快速增长且低估值的兆驰股份；建议关注4Q 面板业务盈利改善、以及PB/PS 均触底的TCL 集团，下半年业绩改善明显、或有增发需求的合肥三洋，今年业绩增速与估值均触底、未来当业绩增速上升能带来估值弹性的阳光照明、三花股份。11 月配置组合（维持上周周报）：格力25%、TCL 集团25%、老板20%、兆驰20%、海尔10%。