我们去年11月底写年度策略时市场对家电充满悲观情绪，当时我们基于对一季度龙头公司利润增速的乐观和行业销量前低后高全年仍能小幅增长的判断，认为一季报能够有预期差带来的反弹；而由于12月下旬产业资本的增持、1月初商务部关于刺激政策的喊话、格力公增、房地产限购政策松动成交量回升，市场提前上演了反弹，情绪已经乐观。

目前从板块估值来看，家电各个板块的估值相对于大盘的优势已不明显，预计二季度跑赢沪深300在0-5%之间，维持行业持有评级，建议轻行业配置、重个股，估值仍偏低的大家电龙头公司值得超配。而且依然建议在市场有分歧（调整或滞涨）的时候增持，收益空间会大于在市场乐观时追涨。

依然维持年度策略中“优选龙头”的观点，首推当前估值最低、未来几年销量增速相对高的空调龙头格力、黑电龙头海信、黑电差异化ODM龙头兆驰，而且这三个个股也是我们预期一季报PE/G最低的公司。 看3-6个月：四大【格力（最稳品种）、海信（价值加主题）、美的（2Q寻找买点）、海尔（次稳品种）】、二小【兆驰（相对低估值且景气上行）、三花（估值底与基本面底）】； 看6-12个月再增加：老板电器、阳光照明、华帝股份、苏泊尔； 看长期再增加：TCL集团、四川长虹。

1）智能电视：伴随着苹果电视推出的预期、欧洲杯和奥运、三网融合、数字电视等相关政策的推进下，主题性投资机会有望贯穿全年。我们依然主推业绩最好、最纯粹、估值最低的海信作为智能电视主题性投资的最佳标的。

2）保障房：市场往往将厨卫电器企业作为保障房受益度最高的标的，我们从中推荐老板电器和华帝股份。