投资建议

2 月行业观点——我们继续推荐家电股。对家电行业基本面的判断依然维持前期观点：1）需求并未被透支，今明年家电内外需都还将稳定10-20%的量增以及15-25%的额增；2）利润率上，白电不惧原材料价涨和竞争、将维持稳定，黑电也有望止步下行；3）龙头企业还将拥有集中度继续提升带来的成长空间。经过1 月的调整，家电股的估值水平更低了，因此2011 年以20%以上的业绩增长取得相同幅度绝对收益的确定性更大。短期看2月，我们预期1 月销售和春节零售增长均不错，年报也不错，应能跑赢市场；即使短期绝对收益不明显也是布局6-12 个月绝对收益的机会。

2 月个股组合建议——沿着估值安全+业绩快速增长确定、估值安全+短期刺激因素两条思路，我们建议配置在估值安全边际高的基础上，业绩快速增长确定性高的海尔、美的、华帝，以及可能有刺激因素的格力、合肥三洋。