募投项目解决产能不足。本次募投项目为“高精度钛镍合金记忆式温控器扩产项目”，“水加热智能生活电器扩产项目”等。公司2009年生产温控器1,068万套，2010年上半年生产928万套，目前公司温控器产能为1,200万套/年，从产销率来看，公司的温控器产品处于供不应求的状态。募投项目建成达产后，公司将具备年产2,700万套温控器、600万套电热水壶以及10万套极速开水机的生产能力，产能紧张的局面将得到有效缓解。2011年下半年项目开始部分投产，当年计划增产675万套，解决公司产能瓶颈。

风险提示。核心技术专利到期风险：原材料价格波动风险。

我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.42元、0.56元、0.75元，按10月20日股票价格测算，对应动态市盈率分别为72倍、54倍、40倍，公司作为全球温控器龙头企业之一，将充分受益于水加热生活电器的快速发展，但目前公司估值偏高，首次给予公司“中性”的投资评级。