本报告导读：

11 月新能源乘用车批发、零售销量均实现同环比双增长。近期新能源优质新车型密集上市，并且年末旺季效应和政策刺激等因素叠加，预计新能源销量有望持续增长。

投资要点：

维持行业增持评级，新能源乘用车销量有望持续增长。随着 Q4 购车旺季的需求持续释放，叠加报废换新和以旧换新等政策效果不断显现，新能源乘用车销量有望继续增长。整车推荐标的东风集团股份、赛力斯、江淮汽车、比亚迪、长安汽车、长城汽车、理想汽车-W；零部件推荐标的拓普集团、双环传动、嵘泰股份、无锡振华、新泉股份、银轮股份、星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、华依科技、保隆科技、瑞鹄模具、沪光股份、松原股份、爱柯迪。

11 月新能源乘用车批发及零售销量同比均较快增长，环比亦实现增长。11 新能源乘用车批发销量143.8 万辆，同比+49.6%，环比+4.9%，1-11 月累计批发1071.6 万辆，累计同比+38.1%。11 月新能源乘用车零售销量126.8 万辆，同比+50.5%，环比+5.9%，1-11 月累计零售959.4 万辆，累计同比+41.2%。近期自主品牌和新势力陆续推出了多款产品力较强的新能源新车型，叠加汽车报废更新、以旧换新政策效果持续显现等因素的催化，新能源乘用车零售销量同比大幅增长。

此外，2024 年内新能源乘用车累计出口销量同比亦实现大幅增长，1-11 月累计出口116.8 万辆，累计同比+41.2%。

新能源批发和零售渗透率同比均有提升。11 月新能源乘用车批发渗透率48.9%，同比+11pct，其中自主品牌新能源批发渗透率64.7%，同比+12pct。11 月新能源零售渗透率52.3%，同比+12pct，其中自主品牌新能源车零售渗透率达73.2%，同比+11pct。

纯电、插混和增程式车型11 月批发销量均实现同环比增长。11 月纯电动乘用车批发销量83.2 万辆，同比+27.7%，环比+7.1%，PHEV乘用车批发销量47.5 万辆，同比+112.5%，环比+0.7%，增程式乘用车批发销量13.0 万辆、同比+52.3%，环比+7.8%。11 月批发销量超万辆的厂商达20 家，同比+2 家，环比-1 家，销量由高到低依次是比亚迪、吉利汽车、上通五菱、长安汽车、特斯拉中国、奇瑞汽车、理想汽车、广汽埃安、零跑汽车、赛力斯、长城汽车、小鹏汽车、小米汽车、东风汽车、蔚来汽车、上汽大众、一汽奔腾、上汽乘用车、极狐汽车、智己汽车。

风险提示：价格战加剧影响盈利、政策刺激效果不及预期的风险