公司主营业务持续增长

目前公司的主要产品为35kV及以下电线电缆，包括电力电缆、电气装备用电线电缆和裸电线三大类，其中以电力电缆为主。三年来，公司电力电缆销售量复合增长率超过47%，今年上半年电力电缆销售额为4.04亿元，较去年同期增长40.24%。

行业国内市场集中度低，竞争激烈 相较于欧美及日本等地区的垄断竞争市场而言，国内市场缺乏行业领军企业。中小企业数目庞大，且多为低端产品，同质化竞争严重。大型企业数量仅占0.31%，其收入占比不足10%。

公司募投项目值得关注

公司发展战略清晰，着眼于超高压项目，摆脱低端产品恶性竞争的困境。本次募集资金公司将全部投入500kV环保型阻燃超高电压交联电缆及500kV资源节约型铝合金架空线项目。待项目达产后，预计每年新增营业收入84768万元，利润总额13634万元。

盈利预测

我们预计2010年和2011年公司EPS分别为0.47元、0.58元，给予2010年23-25倍PE，预计合理发行估值区间在10.81-11.75元。

风险提示

公司主要面临竞争加剧以及原材料价格波动风险。