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近日中国联通分别与百度、阿里巴巴分别签署战略合作协议，将在基础通信服务、移动互联网、云计算和人工智能等方面加强合作。

发改委新闻发言人李朴民表示，在混合所有制改革试点方面，近期对试点工作进行了多次专题研究，目前正在组织审议批复试点方案。

8 月30 日，鹏博士与中国联通签订战略合作框架协议，在OTT 新媒体运营、物联网应用创新、ICT 创新孵化等六个领域建立全面战略合作关系。

评论：

通信和互联网加速融合，助力网络强国建设。互联网拉动固定/移动数据流量爆发，基础通信网络成为存储、分发、计算和应用的载体，预见5G 等技术将不断支撑推进数据时代。通信和互联网加速融合，网络+应用的有机结合为云计算、物联网、人工智能等创新业务带来发展契机。政策支撑网络强国建设，“十三五规划”和“国家信息化发展战略纲要”明确提出构建泛在宽带网络、拓展网络经济空间，有利于通信运营领域的整合和创新。

混改带来短期催化，核心逻辑是基础通信服务价值的再发现。1、基础网络：通信网络投资大回收长，互联网公司无法复制，以中国联通为例2015年末固定资产中通信设备的账面价值超过3000 亿元。2、信息承载：移动互联网主要是应用层商业模式的创新，而新一代运算平台需要向下延伸至网络层、数据链路层甚至是物理层，通信成为整体服务不可或缺的一部分。3、用户和数据：运营商拥有海量在网用户和行为数据，成为触达用户的关键渠道，个人应用和家庭娱乐服务价值还有待挖掘。

全球通信运营转型风口来临，智能网络和数字服务是亮点。全球运营商加快向智能管道和增值服务转型：智能管道方面，AT&T 预计到2020 年至少75%的网络实现虚拟化，Verzion 公司紧随其后也发布了SDN 和NFV 的参考架构体系，通过增强网络弹性提升数据承载能力。增值服务方面，AT&T宣布将以854 亿美元并购时代华纳，Verizon 拟48 亿美元收购雅虎，康卡斯特38 亿美元收购梦工厂等，有助于运营商在数字内容领域强化主导权。

国内基于改革驱动逻辑和产业升级趋势，把握两条投资主线。1、基础运营商新一轮重组。中国联通混改方案有望近期获批，若BAT 等互联网公司参与将带来价值重估；铁塔公司择机上市稳步推进，料将带来资产增值的潜在收益。2、第三方企业提供差异化通信服务。鹏博士云管端全面布局（宽带用户1300 万、IDC 机柜2.2 万），云计算和家庭视频带来业绩弹性；茂业通信占据企业短信TOP3，拓展金融类高价值客户，云通信空间广阔。

风险因素。混改推进低于预期，新业务发展低于预期。

投资策略。维持通信运营子行业“中性”评级，重点关注通信行业变革和转型带来估值切换、产业升级的投资机会。重点推荐：中国联通（移动业务反转、央企混改）、鹏博士（宽带接入带来稳定现金流、家庭运营商战略不断推进）、茂业通信（企业短信龙头、业绩高增长有外延预期）；建议关注：宝信软件（宝之云四期即将启动）和二六三（企业级SaaS 发力）。