公司公布16 年年报暨17 年一季度业绩预告

公司公告2016 年报，全年实现营业收入3.71 亿元，同比下降33.91%；实现归属于上市公司股东净利润1.85 元，同比增长470.58%；公司同时预计2017 年一季度归属上市公司净利润同比增长424.56%-467.38%，净利润区间4900 万元-5300 万元；另外，公司继续推进关于微屏科技的资产收购重组，重新提交了收购草案。

传统制造业转型游戏电子商务平台之路

公司转型始于2015 年，通过3 亿欧元（折合人民币21 亿元）收购欧洲最大游戏商品B2C 平台MMOGA 100%股权，并将原有主营业务全部剥离，由一家传统制造业转型为游戏电子商务平台。

从2016 年来看，MMOGA 已经从“卖家”+“渠道平台”的双重身份中剥离低附加值的“卖家”身份，去除购销业务，从而转为纯中介费收取模式。

在此模式下，MMOGA 营收结构降低了销售成本，主营业务利润率有较大幅度的提升。此项战略调整顺应了目前全球游戏虚拟商品产业链的发展趋势，能够进一步巩固 MMOGA 在欧洲地区的领先地位。

全资子公司摩伽科技依靠全球爆款游戏如《守望先锋》、《幽服2》等实现了注册码和虚拟物品业务的双增长。2017 年一季度公司净利润较去年同期大幅上升，一方面由于摩伽科技的电商平台上新的游戏产品上架带来利润增长，另一方面公司汇兑损益今年影响比较小。展望2017 全年，预计摩伽科技有望维持高增长。

公司继续推进对于微屏科技的重组收购。微屏科技作为中国领先的互联网棋牌游戏公司，其游戏平台注册用户数已超过1 亿人次，产品涵盖PC 端、移动端和智能电视端。微屏科技目前处于高速增长期，2016 年实现营业收入2.43 亿元，同比增长66.86%。归属于母公司净利润为1.49 亿万元，同比增长73.57%。其承诺2017、2018 和2019 年的扣非归属母公司所有者的净利润分别为1.76 亿元、2.10 亿元和2.18 亿元。

盈利预测

考虑此次收购微屏科技发行股份及募集配套资金后的摊薄市值约130 亿元，按照摩伽科技和微屏科技的业绩承诺，预计公司2017、2018 年净利润有望达到5.93 亿元、7.1 亿，对应当前股价估值分别为22 倍、18 倍，显著低于同行业游戏公司（三七互娱、游族网络等）估值，首次覆盖予以“增持”评级。

风险提示：承诺业绩不达预期、汇兑风险