三季度收入略有增长，利润小幅下滑。2014Q3上市建材企业单季营业总收入769.08亿元，同比上升3.35%，净利润为60.15亿元，同比下降7.67%。2014Q3毛利率达到23.66%，同比下降1.44个百分点，净利率8.56%，同比下降0.22个百分点。

行业负债率改善，产能压力减少。上市建材企业总资产5772.90亿元，增长8.39%，净资产2387.96亿元，增长16.15%。净资产增速快于总资产增速，行业负债水平改善。上市建材企业ROA、ROE达到3.02%、7.31%，同比分别增加0.52、0.85个百分点，主要系盈利增加所致。上市公司2014Q3 “在建工程/固定资产”为11.28%，同比减少2.03个百分点，建材企业从开工到投产一般12-24个月左右，企业产能投放高峰已过。行业供给逐渐改善。

行业走势强于大盘，个股差异较大。2014年1-9月中信建材行业指数自6月底反弹以来涨幅超31.56%，相对大盘指数表现良好，主要系水泥行业受益A股“炒地图”权重个股表现优异及行业内众多公司并购、转型，股价大幅上涨所致。

水泥龙头企业盈利好于行业平均水平，积极关注新型建材行业。2014年1-9月水泥行业盈利差异极大，股价表现差异极大。盈利好的企业股价涨幅明显好于业绩较差的公司。推荐业绩保持高增长的海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）。近几年包括东方雨虹（002271）、长海股份（300196）、伟星新材（002372）等在内的细分行业龙头通过直销、分销渠道的建立，产品的差异化竞争，保持了高速发展，我们认为未来几年通过进一步增加产能，产品研发以及销售队伍的扩充，这些企业仍将保持高速发展。