二季度是建材行业的传统旺季，4月份以来水泥库存快速下降反映基建和地产投资加速，二季度需求和价格回升的幅度或超预期。建材行业一季度业绩低迷，二季度在建材量价齐升的格局下，盈利有望改善，另外，新城镇化规划即将出台，维持行业“强于大市”评级。

投资要点：

水泥行业供需条件改善，盈利能力有望提升。 4月份以来水泥库存快速下降，反映基建和地产投资有加速的迹象，二季度需求回升幅度或超预期；华东、华北等地投产高峰期已过，行业整体新增供给压力明显减轻；旺季“涨价潮”出现，部分地区价格已升至去年四季度高点，而煤炭价格震荡下行，行业整体盈利有望提升。

玻璃行业需求回升，过剩产能制约涨价上涨。地产和汽车行业景气复苏带动玻璃需求回升，但大量的隐性产能不利于 “去库存”，供需短期将维持弱平衡态势，玻璃价格则延续震荡走势。光伏玻璃行业景气底部徘徊，继续拖累玻璃企业业绩；LOW-E玻璃和超薄玻璃因需求增长，高景气有望延续。

新型建材受益于新城镇化和投资加速。PCCP上市公司在手订单充足，2013年业绩增长确定，河北南水北调工程PCCP招标启动，PCCP上市公司将继续获得大额订单；1-2月石膏板、防水卷材产量分别增长87.80%、20%，下游需求复苏势头良好，原燃料价格下行提升盈利能力。

给予行业“强于大市”评级，二季度可关注两类个股：（1）行业景气复苏、需求和价格回升幅度有望超预期的水泥股，推荐海螺水泥、华新水泥、祁连山；（2）成长性良好、业绩增长确定的新型建材公司，推荐PCCP行业的龙泉股份、青龙管业，石膏板行业的北新建材，混凝土减水剂行业的建研集团，防水材料行业的东方雨虹。

风险提示：房地产调控超预期，基建投资低于预期，新增产能投放过快。