欧菲光发布2023 年第三季度报告：2023 年前三季度，公司实现营收108.19 亿元，同比减少0.05%；归母净利润亏损2.99 亿元，亏损幅度同比收窄；扣非后归母净利润亏损5.69亿元，亏损幅度同比收窄。经计算，2023 年Q3 单季度，公司实现营收45.05 亿元， 同比增加47.75% ， 环比增加24.49%；实现归母净利润0.54 亿元，同比扭亏，环比增加1136.75%；实现扣非后归母净利润455.70 万元，同比、环比均扭亏为盈。

投资要点

2023Q3 净利润同比扭亏，业绩向好趋势明显2023 年前三季度，公司业绩逐季改善，整体营收已基本恢复至2022 年同期水平，同比微降0.05%。盈利能力方面，受益于经营性大幅减亏以及降本增效持续发力，2023Q3 单季度公司归母净利润同比扭亏，环比增加1136.75%，扣非净利润自2021 年Q2 以来首次转正，业绩向好趋势明显。

智能手机光学技术不断突破，高端镜头加速渗透公司注重研发创新，不断提升高附加值产品占比，第三季度发生开发支出2.71 亿元，同比增加59.18%。摄像头模组领域，MGL 高画质模组、CMP/GMP 小型化模组、浮动对焦微距模组、潜望式长焦微距模组实现量产，10 倍连续变焦、芯片防抖、可变光圈和伸缩式模组等技术已经完成技术开发，正积极布局交换镜头、偏振滤光等模组新技术。在高端镜头方面，一亿像素7P 光学镜头和潜望式3X 长焦镜头启动小批量产；长焦镜头、微距镜头和超广角镜头等多性能产品，均已进入国内主流手机厂商镜头供应链。

积极拓展创新业务，智能汽车业务有望成为第二增长极

公司以智能手机业务稳健发展为基础保障，加速发展智能汽车及新领域等创新业务，构建智能手机、智能汽车和新领域三大板块的业务架构体系。（1）在新领域布局智能门锁、VR/AR、机器视觉、运动相机、工业及医疗等新领域光学光电业务，目前已有部分产品实现量产。（2）智能汽车业务为公司转型重点，深度布局智能驾驶、车身电子和智能座舱，车规级8M COB 封装通过AEC-Q 认证，电子后视镜获定点项目，　　目前已取得20 余家国内汽车厂商的供货商资质，并积极进行国外汽车厂商的供应商资质认证。近三年来智能汽车业务营收占比不断上升，截至今年6 月30 日，该业务是近三年唯一业绩上涨板块。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为156.27、253.36、371.96亿元，EPS 分别为-0.001、0.29、0.61 元，当前股价对应PE分别为-14466、33、16 倍。根据Canalys 发布的第三季度全球智能手机市场调研报告，第三季度全球智能手机市场下滑势头减缓，仅下跌1%，较上一季度的同比下降11%减幅显著收窄，未来消费电子市场复苏有望。我们看好消费电子市场前景以及公司在智能汽车领域的重点布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

国际贸易环境持续恶化的风险，资产减值风险，技术迭代风险，行业竞争加剧风险等。