厂商数据：四季度上游供应链问题仍有影响，但苹果链优于安卓。舜宇光学科技10月手机镜头出货量同比-27.8%，环比-13.2%，CCM出货量同比-11.3%，环比-5.0% ；丘钛科技10月CCM出货同比+6.7%，环比-7.4% ；大立光10月营收42亿新台币，同比-18.3%，环比+1% ；玉晶光10月营收19.66亿新台币，同比+19.16%，环比-11.57% 。整体来看，10月份光学产业链公司营收表现同比仍然偏弱，主要源于去年同期国内大客户集中拉货导致基数较高，而今年受疫情影响、关键零部件缺货等原因导致终端需求低于前期预期，并且手机光学仍有降规降配现象，舜宇光学科技前10月镜头累计出货量同比-5.9%，全年预计增速在5%-10%，丘钛科技前10月摄像头模组出货量同比+20.7%，全年预计增速25%。环比来看，消费电子传统旺季带动下，光学公司业绩均呈回暖态势，虽然供应链仍有缺料等问题，但是苹果链确定性将高于安卓链，相关公司料将持续受益新机备货。安卓端，下半年手机光学降规降配仍有影响，我们将持续观察。展望后续，短期看镜头端格局变化或带来ASP波动，需持续跟踪；长期看，随着疫情及零部件缺货影响消除，我们认为手机端像素提升、潜望式、ToF等光学升级趋势不改，看好国内头部厂商竞争力的持续提升。

海内外市场动态：1）国内方面，国产CMOS厂商思特威科创板首发过会，安防CIS产品销售量位居全球第一。2）海外方面：索尼确认与台积电在日本合建CIS芯片厂，计划2024年投产；Meta宣布明年将发布新一代一体式VR头显Project Cambria，采用Pancake光学方案降低重量，See-Through方案提高色彩的还原度等。

上游市场追踪：豪威科技正式发布首款面向手机市场采用RGBC排列的图像传感器OV32C，实现“永远在线“，适配前置摄像头。

下游手机市场追踪：2021年10月20日，谷歌发布Pixel 6系列两款产品：Pixel 6和Pixel 6 Pro。两款手机均搭载Google Tensor 芯片、相机规格都较Pixel 5系列有了较大提升，拥有更强的计算摄影功能。

重点公司追踪：短期，去年同期大客户集中拉货、今年疫情波动、手机端光学阶段降规降配等因素导致相关公司营收同比表现相对较弱，但是下半年苹果链确定性高，相关公司持续受益新机备货。中长期，多摄渗透进入瓶颈带来镜头数量增速放缓，但像素提升、潜望式结构、ToF将持续发力，我们预计光学规格提升趋势不改。此外，车载、ARVR领域光学也存在较大发展空间，建议重点关注舜宇光学科技、韦尔股份、歌尔股份、联创电子等。

风险因素：供应链缺货持续；海外疫情扩散；镜头价格下行；3D Sensing等渗透缓慢；ADAS发展缓慢；模组毛利率下行；行业竞争加剧。