厂商数据：看好苹果链光学公司高确定性，安卓端需求尚待观察。舜宇光学科技7月手机镜头出货量同比-22.9%，环比+22.1%，CCM出货量同比+8.0%，环比+3.6%；丘钛科技7月CCM出货同比+23.8%，环比+2.0%；大立光7月营收38.0亿新台币，同比-17.6%，环比+12.8%；玉晶光7月营收16.5亿新台币，同比+5.4%，环比+45.2%。整体来看，7月份光学产业链公司表现同比仍然偏弱，主要源于去年同期国内大客户集中拉货导致基数较高，而今年全球疫情影响、关键零部件缺货等原因导致终端需求低于前期预期，且手机光学仍有降规降配现象，故舜宇光学下调全年手机镜头出货量增速指引至5%-10%（年初为15%-20%），丘钛科技亦将全年摄像头模组出货量增速指引由30%下调至25%。环比来看，消费电子传统旺季带动下，光学公司业绩均呈回暖态势，我们核心看好苹果链的高确定性，预计相关公司持续受益新机备货。安卓端而言，下半年手机光学降规降配仍有影响，我们将持续观察。展望后续，短期看镜头端格局变化或带来ASP波动，需持续跟踪；长期看随着疫情及零部件缺货影响会逐渐消除，我们认为手机端像素提升、潜望式、ToF等光学升级趋势不改，看好国内头部厂商竞争力的持续提升。

海内外市场动态：1）国内方面，7月29日，镭神智能完成B轮融资，融资总额超三亿人民币，资金将主要用于镭神智能车规混合固态激光雷达的研发和产业化以及市场拓展，筹建专门用于车规产品生产的徐州生产基地及其全自动化产线（预计产能50万台/年）。2）海外方面，Smart Eye与豪威科技发布端到端车内传感解决方案，豪威的全局快门图像传感器配合Smart Eye的眼部、口部和头部人工智能跟踪技术可进行完整的驾驶舱内监控和驾驶员监控，检测到驾驶员的分心、困倦和失能，并实现驾驶员识别和防骗处理。

上游市场追踪： 思特威正式推出面向物联网应用的loT系列300万像素图像传感器——SC301loT，该产品力求满足当前IoT设备的全天候发展趋势。

下游手机市场追踪：2021年7月29日，华为正式发布华为P50系列，其中华为P50 Pro售价6488起，其前置13MP（自动对焦，F2.4），后置50MP（主摄，F1.8）+40MP（原色黑白双主摄，F1.6）+13MP（超广角，F2.2）+64MP（长焦，F3.5）。与P40系列相比，P50系列整体光学配置数量有所减少，摄像头规格继续升级。展望后续，短期来看，预计光学配置需求量增速边际放缓，产品规格提升趋势不变；长期来看，我们坚定看好光学行业规格升级趋势，未来多摄、高像素、潜望等有望进一步渗透。

重点公司追踪：短期，去年同期大客户集中拉货、今年全球疫情反复、手机端光学阶段降规降配等因素导致2021年7月相关公司同比表现相对较弱，但是下半年苹果链确定性高，预计相关公司将持续受益新机备货。中长期，预计多摄渗透进入瓶颈带来镜头数量增速放缓，但像素提升、潜望式结构、ToF将持续发力，我们预计光学规格提升趋势不改。此外，车载领域光学也存在较大发展空间，建议重点关注舜宇光学科技、韦尔股份、联创电子等。

风险因素：供应链缺货持续；海外疫情扩散；镜头价格下行；3D Sensing等渗透缓慢；ADAS发展缓慢；模组毛利率下行；行业竞争加剧。