厂商数据：4月份整体环比下行，持续关注疫情、芯片缺货以及终端需求影响。舜宇光学科技4月手机镜头出货量同比+11.3%，环比-5.3%，CCM出货量同比+44.7%，环比-5.7%。丘钛科技4月CCM出货同比+9.2%，环比+5.7%；大立光4月营收34.0亿新台币，同比-27.0%，环比-15.3%；玉晶光4月实现营业收入6.7亿新台币，同比-28.3%，环比-17.3% 。整体来看，2021年前四月手机镜头、模组公司业绩增速呈现前高后低的趋势，一方面是安卓端厂商新机发布前移至1-2月份，二季度开始进入传统淡季，苹果端新机销售高峰集中在2020Q4、2021Q1，进入Q2整体拉货动能趋弱；同时主芯片、高端传感器缺货也一定程度影响光学需求。展望后续，短期看，海外疫情反复+上游芯片缺货+手机拉货动能趋弱带来的影响料仍将持续，对相关公司影响仍需观察，另外镜头格局变化或导致部分产品ASP波动，我们也将持续跟踪。中长期来看，料手机端像素升级、多主摄等创新趋势不改，我们看好国内头部厂商竞争力的持续提升。

海内外市场动态：1）国内方面，手机光学零部件厂商昀冢科技于4月2日登陆上交所科创板上市；北汽新能源旗下高端品牌极狐联合华为于4月17日发布了极狐阿尔法S华为HI版，该车关键“三电”系统均使用了华为智能汽车解决方案。尤其是感知硬件方面，配备了3 颗华为96 线车规级激光雷达、6 个毫米波雷达、12 颗超声波雷达、9 颗ADAS摄像头和4 颗环视摄像头。AR/VR方面，Pico于5月10日发布新品Pico Neo 3系列，HTC于5月12日发布新品Vive Pro 2和Vive Focus 3； 2）海外方面，2021年4月13日，USPTO公布苹果一项3D相机专利，提出一种双目的简易化3D相机方案，或是其AR/VR领域的前瞻铺垫。

上游市场追踪： 2021年4月21日，索尼官网公布为适应市场需求，从4月初开始运营新半导体生产线Fab5扩产CIS，此外包括三星、豪威代表厂商均有明确的扩产计划，我们将持续跟踪。

重点公司追踪：短期来看，安卓端手机主芯片供需趋紧以及去年同期基数波动较大使数据存在一定扰动性，公司出货表现需持续跟踪。A端厂商竞争面临不确定性，面临一定价格压力。中长期来看，多摄渗透进入瓶颈带来镜头数量增速放缓，但潜望式结构与ToF料将持续发力，我们预计光学规格稳步升级发展趋势不改。此外，AR/VR、车载领域光学也存在较大发展空间，建议重点关注舜宇光学科技、韦尔股份、歌尔股份、联创电子等。

风险因素：供应链缺货持续；海外疫情扩散；镜头价格下行；3D Sensing等渗透缓慢；ADAS发展缓慢；模组毛利率下行；行业竞争加剧。