北京时间2020 年10 月22 日20 点，华为举行2020 年度全球新品发布会，发布全新旗舰华为Mate 40 系列，分为Mate 40、Mate 40 Pro、Mate 40 Pro +和Mate40 RS，售价分别为899/1,199/1,399/2,295 欧元。此外，华为发布FreeBudsStudio、Eyewear2 等多款音频与可穿戴硬件设备，再一次推动“1+8+N”战略的生态布局。
手机：Mate 40 系列创新继续，价格继续上探。Mate 40 系列共4 款，分别为6.5 英寸Mate 40（延期开售，时间未定），6.76 英寸Pro、Pro+和RS（10 月23 日0 点全球同步开启预约）。欧洲定价分别为899/1,199/1,399/2,295 欧元，较iPhone12 系列价格略高，国内版本将于10 月30 日发布，结合历史定价情况，我们预计国内定价将比欧元定价低20~30%。结合此前华为Mate 系列销量，考虑制裁因素，我们预计Mate40 系列销量在千万量级。相较于华为Mate 30 系列，主要创新点如下：1）芯片：麒麟9000 采用台积电5nm 工艺，采用8 核（1 x3.13GHz A77+3 x 2.54GHz A77 大核+4 x 2.04GHz A55）的CPU 架构，同时搭载24 核Mali-G78，NPU AI 处理器升级至两大核+一小核架构，能够支持手机完成更复杂的AI 运算和深度学习，基础款Mate40 搭载的麒麟9000E 略有降配；2）摄像头：前置摄像头，Mate40 单摄、其余均为双摄（其中一个为超广角）；后置摄像头，Mate 40、Mate 40 Pro 采用星环四摄，Mate 40 Pro+采用星环五摄，Mate 40 RS 采用星钻五摄+红外测温传感器，Mate 40 Pro+及RS上推出业界首款自由曲面镜头，改善边缘畸变，最高可支持17 倍光学变焦；3）外观：Mate 40、Mate 40 Pro 新增秘银色配色，Mate 40 Pro+拥有全新纳米微晶陶瓷机身设计，Mate 40 Pro、Mate 40 Pro+、Mate 40 RS 采用88°瀑布屏，带来优质的视觉效果；4）充电：全系列均支持66W 有线快充，Pro、Pro+、RS 三款无线快充上升至50W，续航水平进一步提升；5）系统：全新EMUI11配有全新EOD 灵动熄屏显示功能，升级优化隔空操作体验，新增智慧多窗口和多屏协同功能可提升工作、娱乐效率体验。Mate 30E Pro 外观及配色与华为Mate 30 Pro 基本一致，芯片采用麒麟990E。
音频及可穿戴：首款头戴耳机、Eyewear2、mini 版智能音响、智能手表GT2 保时捷款。首款头戴式耳机FreeBuds Studio 支持主动降噪功能，满电状态可连续播放24 小时音乐，售价为299 欧元。Eyewear2 相比第一代振膜面积增加1 倍，实现更好的音质，满电状态下可实现高达42 小时待机，起售价为299 欧元。
mini 版Sound X 智能音响新增AUX 输入接口可用来播放其他设备的音乐，售价为199 欧元。WATCH GT2 保时捷款采用蓝宝石玻璃+全钛金属表冠表带+陶瓷背壳设计，支持全天候血氧饱和度检测和实时心率监测，售价695 欧元。
投资聚焦：短期寻找确定性机会，长期持续重视国产替代。发布会中，华为消费者业务CEO 余承东表示，华为正在经历美国政府的第三轮禁令，但不论处境多么艰难，华为将承诺展开技术创新，将最佳的技术和创新带给消费者，提升人们的生活质量和工作效率。就上游供货而言，华为在9 月15 日之前已经储备了大量自研及外采芯片，我们预计仍可支撑未来1~2 年使用，且不排除通过副品牌分拆、新机分批限量出货等方式，为华为主品牌赢取更长的存货使用时间就下游销售而言，华为完善的管理体制使得经销商流失率较低，且华为的高端定位使得渠道利润空间仍高于友商，整体经销渠道较为稳定。投资角度来看，中短期华为面临不确定性，供应链整体承压，建议关注客户结构合理的行业平台型公司。就本次发布会而言，建议关注持续创新的光学（舜宇光学科技、瑞声科技、欧菲光）、外观（比亚迪电子、蓝思科技）、音频（歌尔股份）等；中长期而言，中美贸易摩擦信任消磨，国内半导体从设计到制造全链条国产化势在必行，建议关注芯片国产替代厂商（韦尔股份、卓胜微、圣邦股份）等，制造端关注受益8 寸线涨价逻辑和先进制程国产化龙头（华虹半导体、中芯国际）等。
风险因素：智能硬件下游需求不及预期；创新不及预期；中美关系影响产业链供应等。
投资建议：中短期华为面临不确定性，供应链整体承压，建议关注客户结构合理的行业平台型公司，就本次发布会而言，建议关注持续创新的光学（舜宇光学科技、瑞声科技、欧菲光）、外观（比亚迪电子、蓝思科技）、音频（歌尔股份）等；中长期而言，中美贸易摩擦信任消磨，国内半导体从设计到制造全链条国产化势在必行，建议关注芯片国产替代厂商（韦尔股份、卓胜微、圣邦股份）等，制造端关注受益8 寸线涨价逻辑和先进制程国产化龙头（华虹半导体、中芯国际）等。
