OPEC 宣布15 年下半年原油不减产,油价短期震荡温和复苏,预计1H15 基础化工整体净利润同比继续回升30%左右。根据我们跟踪的35 家主流基础化工公司1H15 盈利预测,预计1H15 加权平均EPS0.39元,同比大幅增长72%;预计2Q15 单季加权平均EPS 为0.25 元,同比大幅增长176%,环比增长81%。同比增幅较大的子行业主要是玻纤、PTA、聚酯(涤纶和PTA)、电子化学品等;下滑幅度较大的子行业主要是农药、轮胎、磷肥等。

亮点子产业逻辑简述:聚酯/PTA 产业Q2 业绩有保障,未来2-3 年复苏趋势不改;在中国进行新的产业大洗牌过程中,电子化学品是长期景气穿越牛熊的行业;EV 销量井喷,锂电材料需求爆发;玻纤景气度继续向上,行业集中度高(全球前六大目前市占率为75%),未来三年国内外产能增量有限,提价有望持续。

投资建议:维持行业看好评级。经过此轮去杠杆和流动性系统风险的杀跌后,部分化工股已极具投资价值。看好行业供给更趋有序未来2-3 年复苏趋势不改的聚酯/PTA 产业,依次推荐盈利弹性巨大的龙头桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化;期待电子化学品行业龙头公司的诞生,推荐上海新阳、飞凯材料、强力新材、光华科技等;电动汽车销量井喷,锂电材料市场前景广阔,推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头新宙邦、天赐材料等;持续推荐供给更为有序的玻纤行业;盐改呼之欲出,哈哈农庄打造农村“生活+生产”综合电商生态圈,推荐新都化工;华邦颖泰15 年业绩有望快速增长,估值较低,建议增持;长期看好3D 打印行业,推荐布局起点高的亚太科技;推荐混合所有制改革+行业底部的云天化;推荐开工率及旺季收入利润好转的轮胎等行业投资机会,赛轮金宇、风神股份;推荐估值低、业绩稳定增长、国企改革潜在标的华鲁恒升;推荐估值低的聚氨酯寡头万华化学;推荐业绩即将迎来拐点,成长空间有望超预期的纳米材料小巨头国瓷材料。