1、行业动态及观点

原油:上周国际油价继续大幅下挫,目前WTI油价已跌破50美元/桶,布伦特也已逼近50美元/桶,都已创下2009年2季度以来的最低水平。供给端,1)2014年俄罗斯原油日均产量高达1058万桶,创下1980年以来的历史新高;2)美国能源信息局预测,2015年美国日均产油量将达到930万桶,同比增加70万桶;3)2014年12月欧佩克原油日均供应量2998万桶,比11月份的3025万桶有所下降,但伊拉克计划本月将原油出口量扩大到日均330万桶。需求端,暂时未见明显利好因素。截至周末,布伦特与WTI原油价差从此前1周的4.86美元/桶缩小至1.75美元/桶。下游主要石化产品除丙烯有所上涨外,其他基本全线飘绿,其中国际纯苯、甲苯、苯乙烯等跌幅较大。

磷肥:受原料硫磺价格走高及新关税利好支撑,价格波动幅度不大。1)磷酸一铵:粉铵新单成交一般,厂家尚有前期订单支撑,暂无库存压力。颗粒近期出口成交陆续增多,供货偏紧,部分厂家已开始陆续集港。2)磷酸二铵:市场维稳定运行,企业冬储订单大多可排到2月份,发货稳定且待发量充裕,市场到货量逐步提高至目前的5成左右。出口成交小单为主,东南亚地区国家居多。

PX-PTA:1)PX:上游石脑油跌幅较大,导致PX减产的积极性不高。目前国内开工率上升至74%左右,而亚洲地区开工率则升至77%左右,PX库存快速积累上升。2)PTA:下游已进入传统淡季,聚酯行业开工率仍在80%左右,目前PTA现货供应较为充裕。

农药:1-11月我国共出口农药106.9万吨,同比增长5.9%,出口额38.25亿美元,同比增11.2%。其中除草剂出口74.2万吨,出口额23.72亿美元,分别增长6.6%和9.0%;杀虫剂出口21.9万吨,出口额9.81亿美元,分别增长4.8%和16.6%;杀菌剂出口增长4.8%,出口额增长10.2%。

棉花:2014年全国植棉面积6339.7万亩,同比下降9.35%,气象条件总体好于去年,棉花单产增长2%,全国棉花产量为650.4万吨,同比下降7.11%。据布瑞克调研,受目标政策带动,新疆棉区种棉积极性较高,内地棉区实播面积降幅较大,未来内地棉区植棉萎缩趋势难改。

2、个股观点

近期市场波动较大,不同板块轮番演绎。考虑到上周油价继续大幅下跌,市场对化工品种的要求也将更苛刻,既要有安全边际,也要能带来稳步收益。我们认为化工行业里这样的品种主要集中于国企改革和低估值蓝筹股,以及受益于油价下跌和土改催化的相关标的。

低估值蓝筹股重点推荐万华化学(600309),公司传统业务MDI具有定价权并受益于油价下跌带来的成本降低,烟台多元化项目预计4月逐步投产带来增量,公司今年PE约13倍。国企改革标的建议关注:扬农化工(600486)、云天化(600096)。扬农化工的南通新项目支撑后续发展,出口退税率调整(从9%提高至13%)促使麦草畏产品盈利能力变得更强。云天化的看点在于磷肥行业处于周期底部向上空间巨大,另外引入战投进行产品升级以及国企改革预期都是市值增长的催化剂。

油价低位运行背景下,可以逢低布局产品应用靠近终端消费的轮胎、聚氨酯和合成革等子板块,它们的主要原料都已随油价大幅下跌,盈利能力有望增强。轮胎标的建议关注:风神股份(600469)、赛轮金宇(601058);聚氨酯相关标的:万华化学(600309);合成革相关标的:安利股份(300218)。

近期农村土地制度改革试点意见已出台,预计2015年中央一号文也将在不久内公布。土地流转加速下,具备安全边际的农化板块(农药和复合肥)值得积极关注。其中农药推荐:永太科技(002326)(农药和医药中间体)、利尔化学(002258)、长青股份(002391)等;复合肥推荐:金正大(002470)、史丹利(002588)。

此外,涨价事件驱动建议逢低布局染料龙头:浙江龙盛(600352)。环保冲击促使染料上游还原物供给收紧价格上涨,而染料行业竞争格局佳,龙头顺势提价最为受益。(备注:分散染料从2014年12月的4.5万/吨上涨至目前的5万/吨左右;活性染料上游的H酸近期从5万/吨提高至7万/吨,目前活性染料已停止对外报价)

3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜

上周涨幅前十:国内丙烯(5%)、苯胺(4.69%)、国际磷酸二铵(3.87%)、醋酸乙烯(3.28%)、丙酮(3.14%)、环己酮(2.53%)、合成氨(2.44%)、国际柴油(2.29%)、苯酐(1.65%)、国内硫磺(1.61%)上周跌幅前十:国际纯苯(-13.96%)、LDPE(-12.82%)、甲苯(-12.5%)、国际石脑油(-12.36%)、FOB苯乙烯(-12.3%)、CFR苯乙烯(-11.96%)、国际汽油(-11.38%)、布伦特原油(-11.18%)、环氧氯丙烷(-10.55%)、LLDPE(-8.7%)