2014 年年度策略回顾

化工行业已告别过去 10 年快速发展的黄金期,尽管自 2012 年 3 季度行业见底后,多数行业呈现底部弱复苏的趋势,但总体仍处底部区域。在国内经济增速下台阶的制约下,2014 年行业已进入发展变革期。关注政策及体制改革受益的行业策略得到市场验证。

2015 年行业运行展望

行业新增产能增速将进一步回落,但国内宏观环境可能依然不容乐观,行业整体仍将呈弱复苏的势头。在低油价的现状下,偏向消费端的行业值得关注。出口市场依然是需求端可能的亮点,关注在全球市场具有竞争优势的、出口占比较高的行业。传统制造业转型背景下,生产、技术、销售模式的创新将层出不穷、并购行为将持续火热。

2015 年行业投资策略:关注改革政策推动下有积极变化的行业及公司

在 2014 年全年政策利好频出的背景下,2015 年政策对于行业及公司的利好效应将边际递减,我们依然认为受政策支持,符合社会发展方向的子行业有较大投资机会,但与 2014 年政策受益行业有整体性机会不同,2015 年建议关注在改革或政策推动下,正在发生实质性转变的行业或公司:1、受益土地流转及农业种植模式改变,面临电商模式巨大机遇的农资企业,2、受益汽车后市场需求爆发,与汽车维修及汽配行业相关的汽车材料生产企业,3、国家能源战略下的独立能源公司、新能源汽车、煤炭清洁利用企业,4 关注国企改革相关机会,5、挖掘正处于良好发展机遇的新材料企业。

重点公司:

万华化学、扬农化工、金正大、赛轮股份、和邦股份、天马精化、金浦钛业。

风险分析:大宗原材料大幅波动的风险,宏观经济下滑超预期的风险。