12月重点推荐低估值蓝筹与油价下跌受益品种。基础化工行业和宏观经济紧密相关，2014年1~11月份，化工各子行业景气指数、PPI指数处于较低水平，

2014年10月份化学原料及化学制品制造业利润总额累计同比增长6.70%，净利率小幅上扬，我们预计2015年基础化工行业维持震荡弱势复苏的运行态势，行业仍以把握结构性投资机会为主。12月投资策略上，我们重点推荐受益油价下跌品种与低估值蓝筹。此轮油价下跌我们看好与需求相对稳定汽车产业相关的改性塑料子行业，代表性公司金发科技、普利特；成本占比小、客户价格敏感度较低的印染助剂子行业，代表性公司德美化工、传化股份；产品层次较高、受益原材料下跌的高端涤纶工业丝子行业代表公司海利得的投资机会。低估值蓝筹我们重点推荐万华化学与扬农化工。

立足经济转型，精选确定性个股。我们从技术壁垒、品牌渠道壁垒、客户粘性壁垒、市场准入壁垒几个角度挖掘长期成长股：（1）国瓷材料、鼎龙股份属于技术壁垒高，3~5年内其他竞争对手都难以复制或超越；（2）品牌渠道壁垒：重点关注日化、复合肥、农药制剂子行业；（3）客户粘性壁垒：中间体龙头企业联化科技品种丰富、客户粘性高；（4）市场准入壁垒：包括煤化工设计与总承包企业东华科技、民爆龙头久联发展。对于2014~2016年均净利润增速超过30%，具有核心竞争优势的成长股股价步入合理价位后具长期投资价值。平安基础化工重点关注长期成长个股包括国瓷材料、鼎龙股份、东材科技、西陇化工、阳谷华泰、烟台万润、史丹利、诺普信、联化科技。

12月平安化工模拟投资组合推荐。2014年12月份模拟组合中，我们重点推荐低估值蓝筹与受益油价下跌品种。12月推荐模拟投资组合为：万华化学（20%）+扬农化工（20%）+诺普信（20%）+金发科技（20%）+史丹利（20%）。

? 基础化工重点主要子行业分析。（1）化肥：尿素：预计12月尿素价格弱稳运行；磷肥：二铵、一铵12月价格以稳定为主；钾肥：氯化钾、硫酸钾价格平稳运行；复合肥：12月小幅下调趋势基本确立；（2）农药：草甘膦维持清淡，百草枯缓慢下跌；（3）氨纶：市场整体偏弱整理；（4）染料：随着活性染料价格企稳，12月染料企业出货量较11月环比继续改善；（5）MDI：预计12月份纯MDI价格窄幅整理，聚合MDI存走软可能；（6）钛白粉：淡季之下，价格以弱势盘整为主。

风险提示。宏观经济增速下滑风险，原材料价格大幅波动风险。