投资要点

1、保险：保费有望继续高增长，2018年仍看好

负债端：保障型需求仍在提升、龙头寿险公司人力仍有望快速增长，新单保费和新业务价值2018年仍有望维持快速增长，负债端量价齐升的格局有望延续；

投资端：经济企稳、利率曲线稳步提升改善保险公司投资端，投资收益率有望稳步提升。

投资建议：投资端企稳，负债端成为核心驱动力。目前板块估值仍在合理区间内，建议增持率先转型、渠道具有竞争优势的中国平安和中国太保，市场预期较低、2018年有望实现高增长的新华保险。

2、券商：板块坚守底部思维，综合实力定成败

业绩有望平稳增长：虽经历创新和严监管周期，但券商业绩的Beta属性仍然较高。随着风险偏好的回暖、佣金率触底提升等因素，2018年的板块业绩有望实现平稳增长。

严监管出清行业风险，龙头估值溢价有望提升：2018年有望仍延续严监管趋势，但对于券商业务层面的影响较小。行业风险有望出清，龙头竞争优势增强，将有利于行业龙头估值提升。

综合型券商竞争优势凸显：与海外券商相比，缺乏具有定价权基础资产仍是限制行业杠杆率提升主要因素；但诸如经纪业务等均存在市场份额集中的可能。综合型券商优势凸显。

投资建议：2018年业绩有望平稳增长，监管出清行业风险，估值有望提升。建议增持综合型龙头券商中信证券、海通证券；以及员工持股释放活力的兴业证券、国盛金控、国元证券。

3、多元金融：仍看好2018年的不良资产和金控

AMC空间巨大，看好潜在行业整合者：不良资产管理行业的业务空间依然较大，具有资产端和负债端竞争优势的民营不良资产公司有望起到行业整合者角色。建议增持吉艾科技和摩恩电气。

国企金控仍大有可为：牌照限制门槛提升，金控平台的牌照优势有望凸显。中航资本、五矿资本等机制和资产理顺的上市公司有望迎来业绩与估值的双升。