本报告导读：

公司全资子公司摩安投资完成1.9 亿元增资、拟签订重大合同，不良资产业务加速发展，将为公司未来经营业绩带来积极影响，后续业绩有望超预期。

事件：

公司6 月26 日公告，全资子公司摩安投资1.9 亿增资已于近日完成工商变更登记手续，注册资本由1000 万增加至2 亿元。

公司6 月23 日公告，全资子公司摩安投资拟签订6.87 亿元人民币不良资产债权包清收处置服务合同。

点评：

摩安投资完成1.9 亿增资、拟签订重大合同，不良资产业务加速发展，公司后续业绩有望超预期。本次拟签订的6.87 亿元人民币不良资产债权包清收处置服务合同，资产包收购对价2.8 亿元，根据协商，摩安投资收取收购对价的7%作为该资产包的评估、尽调、定价、商务谈判、司法诉讼、处置、清收和拍卖的服务费用，共计1960 万元，同时对于超额收益部分收取20%的超额收益分成。本次增资、签订重大合同以及后续交易的顺利履行，将为摩安投资的持续发展提供有力的支撑，为公司未来经营业绩带来积极影响，

公司不良资产服务商的稀缺商业模式将获得估值溢价。公司立足于不良资产服务商模式，借助张惟等不良资产行业专家此前的业务经验，是目前不良资产市场中少有的能够提供不良资产全流程服务的公司。

稀缺的商业模式有望实现在不良资产行业的快速发展，业绩爆发潜力强，同时享受一定估值溢价。

维持“增持”评级，维持目标价28.47 元/股。公司前期已公告新股东融屏信息拟再次溢价受让实际控制人股权，增持完成后将持有上市公司累计19.563%股权，充分彰显新股东对公司转型信心。看好公司后续将借助人才、机制和商业模式优势实现业绩的快速提升，维持公司2017-19 年归母净利润0.51/0.90/1.51 亿元，对应EPS 为0.12/0.20/0.34 元，维持目标价28.47 元，增持。

风险提示：固定资产价格大幅下跌影响公司业绩稳定性