本报告导读：

摩恩电气线缆主业面临下滑困境，引入新的股东及优秀的业务团队转型不良资产行业，有望借助人才、机制优势实现业绩的快速提升。

投资要点：

首次覆盖，给予增持评级，目标价28.47 元/股。公司引入经验丰富的不良资产管理行业专家张惟先生，转型不良资产管理行业，有望给公司业绩带来快速提升。我们预计公司2017-19 年归母净利润为0.35亿元、0.66 亿元、1.12 亿元，对应EPS 为0.08 元、0.15 元和0.26 元，参考可比公司市值水平，给予公司125 亿市值，给予目标价28.47 元，相对现价47.7%的空间，首次覆盖，给予“增持”评级。

新股东溢价受让股份，后续有望带来公司更多变化。摩恩电气原实际控制人于2017 年2 月以22.77 元/股（相对现价溢价近20%）价格溢价协议转让10%股份给新股东上海融屏信息科技有限公司，并公告计划在未来12 个月内陆续减持所持有的部分摩恩电气股份，新股东融屏信息科技有限公司将增持公司股份。新股东溢价受让股份后引入行业专家开展不良资产业务，后续还有望带来更多积极变化。

人才到位、民营机制，公司转型不良资产经营业务有望实现业绩快速提升。经济新常态下不良资产行业迎来黄金增长期，随着牌照门槛的下降，不良资产业务的核心竞争力转为专业能力和灵活的机制。公司引入不良资产行业的专家张惟先生，委以总经理和董事之位，并设立专门从事不良资产业务的摩安投资，充分说明公司对不良资产业务的重视程度，在行业快速发展的背景下，具备人才、机制优势的摩安资产有望助力公司业绩快速提升。

风险提示：后续股权转让受阻