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康得新(002450)点评:公司推出员工持股计划 有效保障企业长期发展

长江证券股份有限公司 2017-08-10

康得退 --%

报告要点

事件描述

公司发布公告,拟推出员工持股计划,该计划拟筹集资金额不超过40,000万元,拟认购的信托计划合计筹集资金不超过120,000 万元,参与对象为公司及下属子公司在职的员工,总人数不超过500 人,将主要通过二级市场购买等方式取得并持有康得新股票,所购买股票锁定期限为12 个月,计划存续期限为24 个月。该员工持股计划须经公司股东大会批准后方可实施。

事件评论

公司激励措施到位,保障企业长远发展。作为化工新材料公司,创新是公司持续高速发展的根本动力,而人才是不断创新的核心。近年来,借助具有吸引力的人才培养和引进机制,公司已经建立了一支由国内、国际精英组成的健康高效、创新进取的超过1500 人的大型研发队伍。员工持股计划等激励措施可以保障公司人才队伍稳定,从而实现股东的长期利益最大化。除此次员工持股计划外,公司已推出两期员工持股计划和三期股权激励计划。公司激励措施到位,使公司员工和股东可以共享企业发展利益,实现了员工、企业和股东利益的一致性,从而保障了企业的长期发展。

公司业绩高速增长,经营结构不断优化。2017 年上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润为12.56 亿元,同比增长35.46%。公司产品结构和客户结构不断优化,是公司业绩增长的主要原因。公司中高端产品品类持续增加,复合增亮膜、光致变色膜等产品陆续推向市场,中高端产品占比不断提升;公司下游客户包括京东方、三星、LG、奥迪、宝马等两百余家国内外一二线企业,不仅保持公司较高的毛利率水平,而且降低了公司回款风险。

各项业务亮点纷呈,公司未来有望继续高速增长。公司是全球规模最大、唯一全产业链、全系列的光学膜领军企业。光学膜二期项目稳步推进,建成后包括1 亿平方米先进高分子膜材料及1 亿片裸眼3D 模组。其中,纳米多层层叠膜等高端产品将进一步提升公司产品单价,支持公司未来3-5 年发展。

公司与陶氏化学合作,成为中国第一家无镉量子点膜生产企业。公司和大股东康得投资集团基于碳纤维材料打造了全球最大、最先进、唯一可提供总体解决方案的新能源汽车轻量化生态平台。裸眼3D 业务亦有望获得突破。

预计2017-2019 年公司EPS 分别为0.77 元、1.03 元、1.36 元。维持“买入”评级。

风险提示:

1. 项目延迟风险;

2. 市场开发风险。

免责声明

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