事件：

公司16 年营收达到11.8 亿元同比增长6%，归母净利润达到2.2亿元同比增长15%，每股收益0.32 元，ROE 提升接近1 个百分点达到11%。

点评：

1、业绩持续受益商用车复苏。以重卡为代表的商用车2016 年下半年以来在治超等因素催化下销量持续上涨，而公司是商用车用柴油发动机缸套市场龙头，业绩持续受益商用车市场复苏。

2、我们预计2017 年商用车市场有望维持两位数以上增长，轻卡子行业有望在商用车国四升级等多因素带动下接力重卡子行业推动商用车整体增长，助力公司2017 年业绩增长。

3、乘用车业务未来将成为增长新动力。公司全铝汽油机缸套产品已经获得了美国通用、福特、克莱斯勒的订单，南京飞燕子公司活塞环产品也得到了众多发动机公司的认可，乘用车业务占比不断提升。

4、积极布局智能汽车零部件。公司2015 年获得了ADAS 供应商深圳灵动飞扬15%的股权，灵动飞扬为东风标致3008 研发的全景摄像系统成为其主要卖点并得到用户认可，灵动飞扬也成为ADAS 初创类企业当中的标杆企业之一。

5、投资策略：我们预计公司2017 年营收同比增长11%，达到13 亿元，归母净利润同比增长23%，达到2.7 亿元，目前公司股价对应动态PE 为25 倍。

风险提示：下游汽车市场销量下滑或严重的产品质量问题。