投资要点
事件：近日，广州移动携手中兴通讯完成全球首个5G-A 的128 通道大张角通感设备的部署开通，垂直覆盖波束角度达到65°，真正实现地空一体化高精度无死角全面感知。
突破传统5G 基站覆盖范围，多通道助力波束赋形扩展。传统5G 基站对地面信号优化后的覆盖范围约在100-300 米。理论上，可以实现垂直方向300 米的信号传输。但是由于板状天线朝向问题及其他因素影响，会导致基站向上信号质量缺陷，具体包括频繁小区切换、传输速率不稳定等。本次推出的5G 基站为128通道自发自收通感一体设备，单设备完成通感信号的发射和接收，单站覆盖距离1.5KM 以上，组网更加灵活便捷，同时节约部署成本，可降低站间干扰及感知时延。128 通道大幅提升垂直方向覆盖，实现垂直覆盖波束角度65°的突破性成果，垂直面覆盖的业务高度可达600 米以上。单张网络即可有效承载低空物流、载人航行、低空安防等不同空域高度的业务。同时通信能力支持上行12 流，下行32 流，小区峰值吞吐率10Gbps+，可同时满足地面+空域的多种高流量数据通讯业务，实现地空一体灵活组网连续覆盖。
地方低空经济政策持续加码，多省市提出行动方案。自2010 年《关于深化我国低空空域管理改革的意见》发布，拉开了低空空域管理改革的序幕；中央政策持续更新，2024 年1 月1 日，国务院《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式实施，我国无人机产业将进入“有法可依”的规范化发展新阶段。地方政府响应中央，持续更新产业支撑政策。近日，山东省交通运输厅公开征求《山东省低空经济高质量发展三年行动方案（2024-2026 年）》意见，提出到2026 年，构建全域覆盖的低空监视通信网，实现对空中目标的不间断监视和与飞行员（操控员）的实时通信，推进高性能导航控制、高宽带链路、卫星互联网通信、5G 地空通信、低空智联网等新技术研究与验证；北京发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027 年（征求意见稿）》，力争三年低空经济相关企业数量突破5000 家，低空技术服务覆盖全国，带动全市经济增长超1000 亿元，培育10 亿元级龙头企业10 家，过亿元产业链核心环节配套企业50 家、技术服务企业100 家。地方政策围绕中央政策持续更新，为建设全球低空经济样板间提供有力支撑。
低空飞行器试点并开启量产，地方基础建设相继落地。2024 年2 月全国首条eVTOL(电动垂直起降航空器)跨城跨湾航线首飞成功，其中，深圳移动为峰飞航空科技eVTOL 航空器“盛世龙”提供移动自研的机载5G 通信终端“哈勃一号”，有力保障飞行时的视频实时回传，并联合海康、鼎桥等生态伙伴搭建端到端链路，在中移凌云平台上实现深圳-珠海两地飞行高清直播；4 月7 日，亿航智能EH216-S 获得全球eVTOL 行业内首张生产许可证，正式进入规模化生产 阶段。低空飞行器产品持续迭代并初步进入量产阶段，将带来大量机载通信终端及系统的市场。地方基础建设方面，无锡市此前已经完成全省首个、全国首批连片低空飞联网规划建设，整体规划342 个站点，300 米巡视高度处网络上行速率25Mbps 的满足度99.02%；5 月14 日，深圳移动与中兴通讯共同举办了低空经济融合创新示范区发布会，会上，南山区副区长表示将加大低空基础设施建设力度，深圳移动表示已经在南山区部分场景实现了基于4.9GHz 5G-A 通感基站的低空感知多站协同覆盖。此外，深圳是低空经济应用场景落地已经取得一定成果，美团无人机自2017 年正式启动至今，共计开发28 条航线，累计完成超25 万客户订单。基础建设逐渐落地，并在实际应用场景下取得良好表现。同时，北斗作为通用航空器的标配应用已经实现了全球覆盖，并在多个领域得到广泛应用，预计将会受益低空经济基础建设。
5G-A 共振加速超大规模阵列天线落地，感知精度需求为天线射频带来新机会。
天线覆盖范围受波束赋形能力影响。其他条件不变的情况下，通道数量增加将会为波束赋形带来更高自由度，从而实现天线覆盖能力的增长，当前已经实现128TR，对应天线振子数量为384 或500。此外，根据微波感知原理，感知精度和频率成负相关，和带宽成正相关。当前通感一体测试频段仍为sub-6G 范围。
随着通信技术迭代，在5G-A 和6G 阶段，6GHz 及毫米波的引入将成为趋势，对应天线振子数量将激增至1000 和2000。假设射频通道/振子数量比例不变，单天线射频数量也将迎来大幅增长。这将带动通感一体感知精度将进一步提升。
我国在5G-A 领域的技术优势将为低空经济发展提供有力的技术支撑。叠加5G-A 的大带宽需求，随着低空经济的持续落地，作为低空经济基础建设重要组成部分，天线射频更新需求将持续存在。
建议关注标的：
1 大运营商：中国移动、中国联通、中国电信；2 设备商：中兴通讯、信科移动；
3 天线射频：通宇通讯、盛路通信、京信通信、摩比发展；4 射频芯片：武汉凡谷、硕贝德、大富科技；
5 北斗导航：北斗星通、华测导航等。
风险提示：5G-A 建设不及预期；低空经济落地不及预期；高频频段落地、需求不及预期；后续技术路线变动。
