网络大电影(后文均简称“网大”)源于微电影,发展前景广阔。网大源于2011 年出现的微电影,微电影并非真正的电影,其收入来源主要是to B 的广告分成;2014 年网大开始出现,其收入来源转变为to C 的付费分成;2016 年下半年网大内容快速升级,大制作、高投入网大相继出现,国家逐步加大监管力度,网大市场进入良性发展的新阶段。2016 年国内上线网大共计2279 部,同比增长268%,总播放量约216亿次;网大市场产值已达10 亿,同比增长接近10 倍。

精品化趋势渐起,大制作、高投入成行业标准。2014-2016 年单部网大投资成本不断提高,“网大2.0”时代已经来临,即在制作精良的基础上提高网大营销水平;独播模式引导网大精品化趋势,2014-2015 年有70%头部网大选择了独播模式,2016 年所有头部网大都选择了独播。

审查标准统一后,网大预计将成为院线电影重要补充。2017 年1 月13日,北京广电局副局长胡东表示未来将统一网大和院线电影审查标准。这将促使网大行业环境向好、内容质量提高,网大得以良性发展。网大概念提出者和先行者爱奇艺多次公开表态要打造网络院线,让网大成为院线电影的重要补充:

1)网大补足观影缺口:院线电影时空受限,近一半新片无法进入院线,网大成为影片资源供给的重要补充方式;2)网大将加速电影产业人才培养;

3)网大补足院线上映空白,如纪录片、舞台艺术片等。

投资标的:慈文传媒、华谊兄弟(华谊创星、七娱乐)、北京文化(淘梦网)、游族网络(淘梦网、VR 大电影)、中南文化(奇树有鱼)。

风险提示:竞争加剧的风险、成本大幅攀升的风险。