本报告导读：

视频直播成为近期市场热点，中南重工拟收购唱吧，以教育为源头，培养艺术人才，创作精良内容，以唱吧，极米等渠道推广打通全产业链，多方协同效应明显。

事件：

近期视频直播 领域春意涌动，游戏直播，秀场直播和泛娱乐直播等形式积累活跃用户数不断上升，涉足领域不断延伸，吸引无数投资者眼球。2015 年10 月，中南重工牵手芒果传媒拟收购唱吧及唱吧直播间，较早布局音乐视频直播领域。

评论：

维持增持评级和目标价位31.55 元。看好视频直播行业未来发展，看好公司投资唱吧成功后在音乐和直播行业的布局，公司产业链日趋完善。维持2015-2017 年EPS 预测0.31 元、0.61 元和0.83 元，维持增持评级和目标价位31.55 元。

牵手芒果传媒，剑指唱吧直播。2015 年10 月，中南重工已与芒果传媒和快乐购共同发起设立4.2 亿创意文化投资基金，拟投资唱吧和唱吧直播间，布局音乐视频直播领域。截止2015 年底，唱吧用户数已破2 亿，平均日活跃用户超400 万，在移动K 歌市场用户渗透率位居行业第一，未来用户流量优势明显。唱吧直播间通过构建主播与粉丝的互动平台，成为唱吧吸引用户的重要渠道。直播间粉丝效应明显，造星能力突出，用户粘性较高。

唱吧成就中南造星计划，音乐内容领域有望实现突破。若中南重工成功牵手唱吧，将继续秉承教育为源头的原则，培养音乐领域人才并通过唱吧和唱吧直播间进行推广，结合公司旗下千易志诚和艾企锐在艺人经纪领域的优势，实现互联网模式化造星。人才的培养将助力公司音乐内容产业布局，而唱吧和唱吧直播间将成为未来音乐内容的重要推广渠道，中南重工将充分享受未来几年音乐产业和视频直播行业大发展的红利。

全产业链布局愈发明确，文化航母扬帆启航。公司坚持以艺术教育从源头，通过自主培养的方式，紧握产业热点，机动培养专业人才，致力于IP 孵化，影视剧和音乐内容创作，并借助极米和唱吧等渠道实现影视、音乐多内容全面推广，产业链已成功打通，未来协同效应值得期待。

风险提示：对唱吧投资不及预期