原油价格高位回落。原油价格经历过 2 月份因伊朗事件刺激的大涨，3月份的横盘整理之后，2 季度以来受到美国低迷非农就业数据、伊朗核谈判重启缓解供应紧张局势的影响，价格开始下跌。截止至 4 月10 日收盘，美国 WTI 原油期货价格收于 101.25 美元，北海布伦特原油收于 119.85 美元。较 2 月份高点跌幅分别达到 8.4%、6.66%。目前全球原油供需处于平衡状态，影响油价的主要因素在于全球货币政策走向和 OPEC对于市场的干 炼油业务明显改善。3 月 20 日发改委公告汽、柴油零售限价每吨均提高 600 元，由于此次价格调整幅度较大，基本弥补了 2 月份炼油业务的亏损，加之调价后原油价格随之回调，在一涨一跌的双重利好形势下，炼油毛利显著提高。

树脂下游等待宏观面转好。 一季度树脂市场经历前期上涨后期震荡走稳的格局，在上游石化厂家单体产品轮番调涨下跟随上涨，然而过高的价格市场需要一段时间适应，市场价格进入稳定。贸易商面临高价格和高库存的压力，下游工厂开工有所好转，但对于涨势过快的价格接受困难。对于传统大宗树脂我们认为在当前宏观形势尚不明朗的情况下，难以迎来景气的拐点。

橡胶制品利润同比大幅提高。 最近天胶走势连续下挫给合成橡胶整体气氛带来拖累，之前停车的顺丁企业在四月份都有望恢复正常生产，供应量的增加也利空于价格上涨。虽然顺丁橡胶在缺乏需求支撑而供应面利好之下，但是橡胶下游轮胎、传送带类公司成本压力大幅减轻，同比业绩有望大幅提高。

2 季度投资策略：在价差扩大的产品中寻找标的。 从一季度业绩预报看，石化行业内上司公司预减的情况开始不断出现，也印证了在宏观经济下滑的大背景下，作为后周期行业景气度还未触底。在缺乏系统性机会的 2 季度，我们关注业绩稳定，甚至是有拐点的公司，还有就是在行业盈利下滑过程中个别价差扩大、毛利提升的强势品种。关注海油工程（600583）、辽通化工（000059）、宝通带业（300031）、黑猫股份（002068）、龙星化工（002442） 。