新能源车消费属性凸显，中游需求释放。缓冲期内，新能源车的级别趋于高端化，纯电动A 级车占比明显提升，近期多款优质车型推出，爆款车型行情有望在缓冲期后接力。在连续经历了2017 年末和2018 年中两次抢装后，整个产业链处于低库存状态。电池企业将陆续开始排产配套高端车型的高能量密度电池，三季度将迎来动力电池企业排产的高峰期，届时中游需求将明显改善。

新能源车高端需求放量带动中游企业利润拉升，优选产品价格相对有保障，充分受益于新能源车量增的企业，看好石大胜华、杉杉股份。

产业升级叠加进口替代，工控持续繁荣。工控是整个电新子板块中不受制于补贴，而充分受益于企业自发投入和升级的领域。2017 年工业企业利润总额上涨了21%，工业企业有能力增加资本开支。人力成本上升，对技术和效率的追求以及政府对于智能制造的推动，让企业有动力去增加资本开支。我们认为制造业资本开支未来不再是大规模投产、扩产，而是通过提高自动化水平来提高企业生产效率，工控未来2-3 年将持续繁荣。

工控行业持续高景气，行业复苏推动工业电气分销持续成长，此外用电商模式去整合分散、长尾的工业电气市场需求将是未来趋势，看好在电商布局卓有成效的工业电气分销龙头众业达。本土龙头将凭借性价比优势、营销网络、服务优势实现进口替代。我们认为应该以平台类的眼光看工业自动化未来的发展，平台类公司基于“技术深耕+行业理解”搭建了强大的护城河，不断给自己业务做加法，看好平台类公司汇川技术、麦格米特。

风电迎来投资高峰，存量项目受益于弃风改善。国内新增装机已到低点，风电项目“蓄水池”充足。2017 年末已核准未建设项目约114GW，这些项目大部分将于 2020 年前开工建设以获得 2018 年以前核准补贴。集中建设反而会造成风机价格的上涨，预计这些项目将稳步建设并网，2018-2020 年将迎来风电投资高峰。存量装机亦将受益于国家多措并举降低弃风限电率、提高利用小时带来的盈利能力提升。新建与运营两方面均对风电运营行业带来积极影响，风电复苏可期，受到光伏产业政策调整带来悲观预期影响，中信风电指数年初至今下跌36%，目前龙头企业2018 年业绩对应PE 约为10 倍，我们认为风电已经到了很好的配置时机，建议关注金风科技、天顺风能、龙源电力、华能新能源等。

光伏新政影响国内装机，全产业链价格降幅明显加速平价上网。531新政会限制2018 年下半年和2019 年上半年的新增装机，导致整个产业链内企业“量、价”均受到打击，业绩承压，给予细分行业光伏（中信）“中性”评级。新政加速光伏平价上网，此过程中将有可能完成行业的新一轮洗牌与整合，未来依然呈现强者恒强的态势，龙头市占率不断提升，享受2019 年平价上网后的市场，建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源。

维持行业推荐评级。新能源车高端需求放量带动中游企业利润拉升，优选产品价格相对有保障，充分受益于新能源车“量”增的企业。风电项目“蓄水池”充足，即将迎来投资建设的高峰期，龙头企业2018 年业绩对应PE 约10 倍，板块已经到了很好的配置时机；工控不依赖国家补贴，直接受益于制造业自发升级改造，未来2-3 年持续繁荣。新政限制光伏2018 年下半年和2019 年上半年的新增装机，导致整个产业链内企业“量、价”均受到打击，业绩承压；总体来说，2018 年下半年紧抓行业趋势，同时关注个股的结构性机会。

重点推荐个股。重点推荐石大胜华、杉杉股份、众业达、汇川技术、麦格米特、金风科技、天顺风能、龙源电力、华能新能源，建议关注宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、星源材质、当升科技、隆基股份、阳光电源、通威股份、长园集团。

风险提示：新能源车产销不达预期；产业链价格谈判低于预期；行业竞争加剧导致价格下降；相关重点公司项目进展及业绩不达预期。