上半年电新指数全线回落,热点板块受追捧

2016 年初至今(2016/05/30),沪深300 指数累计跌幅为11.60%,电力设备新能源板块指数累计下跌18.91%,跑输沪深300 指数7.31 个百分点。在29 个一级子行业中,电新行业跌幅排名第22 位。从各子板块涨跌幅情况来看,储能设备、计量仪表以及光伏设备跌幅最小。同期,电新板块成交量同比下滑约40%,储能等热点子板块成交量同比增长超30%。上半年国内电网投资增长近40%,电源投资下滑幅度收窄,全社会用电量同比增接近3%。

投资主线

首先,寻找那些受到政策引导支持,同时下游需求持续增长的细分子行业,已经成为电新领域投资的重中之重。建议重点关注充电桩、储能及动力电池梯级利用领域的投资机会。其次,寻找行业长期不可逆的发展趋势机遇,包括新能源在能源消费体系中占比的提升、远距离输电网络的建设以及电力体制改革的进程仍将持续推进,建议重点关注包括新能源、电改以及特高压等领域的投资机会。

充电桩政策落地热度持续,正式进入放量阶段

在国家层面多部委联合发文确定了“十三五”新增充电桩480 万个、各类充换电站1.2万座的目标,并对国内不同省份的电动汽车发展目标进行了细项说明,为实现车桩比达到1:1 铺平道路。同时,在地级政府层面,全国已有超过30 个省、市提出了针对充电设施的补贴政策,有效刺激了全国充电设施建设的热情。从良性长期发展的角度来看,未来国内对于充电服务费国家补贴标准有望于16 年下半年出台,从而形成“国补+地补”的二级补贴模式。

电动商用车充电市场稳定,盈利能力强

考虑到国内充电设施利用小时数及稳定性,与乘用车充电设施相比,电动商用车(大巴、公交等)具有电池容量高、行驶里程长、年充电电量高且稳定的优势,十三五期间我国规划将建设公交车充换电站3835 座,总投资规模将超过150 亿元,且在未来运营过程中有望保持较高的利用率,建议重点关注从事商用车充电设备供应及运营的相关公司,包括众业达、长园集团等。

新能源汽车动力锂电池梯次利用市场有望开启

近年来国内新能源汽车保有量的快速增长,正在为未来动力锂电池梯次利用市场的爆发积蓄能量,也有望成为促进储能系统初期投资成本下降的有利因素之一。2015 年底我国存量汽车电池容量约为26GWH,总价值约为660 亿元。从使用寿命来看,电动汽车电池平均寿命为4-5 年,电动出租车和公交车电池寿命为2-3 年。届时大量的新能源车电池更换时点的到来,将全面启动梯次利用市场。相关公司格林美等。

15%非水可再生能源发电指标,促新能源装机高增长

国家能源局在年内5 月初下发《2020 年燃煤发电企业非水可再生能源发电指标》征求意见稿,其中拟要求到2020 年,国内煤炭发电企业非水可再生能源发电比例需达到15%的水平,促新能源行业维持高速增长。其中,1)综合国内光热发电技术和装备制造能力的情况来看,我国已经具备进一步推进大规模光热发电示范项目的潜力。并可在后续项目的推进中逐步完善,目前在技术、人才和装备方面的不足之处,具备商业化运行潜力的大规模光热发电项目有望在“十三五”期间陆续开工建设。建议重点关注具备太阳能热发电EPC 能力的首航节能、杭锅股份和三维工程;2)光伏行业建议关注存在内生或外延式转变的公司,建议关注林洋能源、拓日新能等。

风险提示:电新行业政策执行力度不到位;电网、电源、用电量等持续下滑。