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近期，广东省政府网站正式公布《广东省人民政府办公厅关于加快新能源汽车推广应用的实施意见》，意见明确到2020 年广东省新能源公交车保有量占全部公交车比例超75%，珠三角地区新能源公交车保有量占比超85%，成为全国纯电动公交车推广应用的示范区域。

评论：

新能源公交车推广政策密集出台，众业达公交车充电站加速推广。①《意见》明确2016 年起珠三角地区新增公交车中，纯电动比例不得低于90%，其余10%全部使用新能源汽车，不得使用燃油车，并探索城际客运专线，增加营运路线和规模，并向全省扩展；②众业达360kW预装式充电站主打大功率公交车充电市场，目前已在珠海、汕头等地实现公交车充电站的配套建设，我们认为地方政府新能源公交车政策密集出台将会促进众业达在公交车充电站市场的加速推广。维持公司2016-2018 年eps 0.54、0.65、0.79 元，维持目标价23 元，增持评级。

四部委政策逐渐延续，众业达充电站有望横向扩展商用车市场。①2015 年11 月，发改委、能源局、工信部、住建部《电动汽车充电基础设施发展指南》明确优先建设公交、出租及环卫与物流等专用充电站；②2016 年二季度伊始，北京、广东、福建等地方政府纷纷出台相关规划，此次广东省政府《意见》已明确加大推广纯电动出租、物流车应用力度，2016 年起珠三角地区新增出租车中，纯电动出租车比例不得低于70%且逐年提高5 个百分点，实行物流车辆限行措施的城市要允许外观符合规格要求、载重量不超过15 吨的纯电动物流车辆在城市道路行驶；③众业达渠道资源已覆盖粤东和珠三角地区，我们预计地方政策将助推众业达充电站在商用车市场的横向扩展。

众业达充电站有望复制城市轨道交通PPP 等模式进入加速推广期。

①与铁总投资运营的高铁/客专市场不同，城市轨交基本由地方政府主导，PPP 等模式引爆地方轨交市场建设热情；②《意见》放宽准入，鼓励社会资本以PPP 等方式参与充电基础设施建设，并落实补贴政策，各地市要在广东省财补政策上制定实施细则；③与国网招投标渠道不同，地方公交物流等基础设施投资建设由各地交委、物流集团主导，融资租赁等合作模式有利于众业达此种民营资本持续快速成长。

风险提示：新能源汽车推广低于预期风险，补贴落实低于预期风险。