投资要点

近日,誉衡药业公告2015年中报,报告期内实现收入12.65亿元,同比增长39.49%,实现归属母公司净利润3.24亿元,同比增长59.72%,归母扣非净利润3.11亿元,同比增长63.01%,基本每股收益为0.44元。同时公司预告1-9月归属于上市公司股东的净利润增长55%-85%。

盈利预测。我们认为公司通过系列收购产品线梯队结构改善显著,新的产品梯队有望驱动公司业绩保持快速成长,而且通过系列收购也展现了公司强大的战略执行力和资源整合能力,随着增发资金到位后也将加速公司在产业+资本持续布局,公司长期有望打造成为综合性的大健康产业集团,长期前景值得期待。预估公司2015-2017年EPS分别1.01、1.28、1.51元,对应2015-2017年动态PE分别为22X、18X、15X,公司目前具备估值优势,并购整合将推动公司业绩持续增长,公司大股东和管理层之前大比例参与定增也彰显了对未来发展的信心,继续维持对公司的“买入”评级。

股价表现催化剂。持续并购超预期;磷酸肌酸钠进入更多省份医保或全国医保目录。

风险提示。并购整合低于市场预期。