4月医药板块表现良好：4月医药板块总体表现良好，全月医药指数上涨17.00%，微幅跑输沪深300指数0.25个百分点，2015年年初以来的涨幅位于各个行业板块的中上游水平，在29个一级子行业中排名第十三位。

投资策略：我们继续强调“本轮医药股的行情主要来自于估值水平的扩张而非基本面的改善”，虽然当下行业基本面较为平淡，估值不低；但板块估值溢价率仍在合理范围内，行业内新技术新模式不断涌现，上市公司的并购转型都给二级市场带来了持续的活力和催化剂。因此尽管在前期涨幅较大的基础上如果创业板有所调整，医药板块也难免有所波动，但板块中线趋势不变，回调将是布局和加仓的时机。我们认为医药板块后续的行情依然将围绕“新兴成长”和“积极变化”两大关键词展开。具备估值泡沫化的新技术和远期市值空间广阔的新模式依然是风口所在，前期部分关注度不高的品种一旦发生积极变化（国企改革、切入新领域、资本运作），其表现也值得期待。建议投资者关注三类标的：1）新技术新模式的新兴成长股中，市值空间较大，管理层转型意愿坚决执行力强的品种，如北陆药业、福瑞股份、翰宇药业、鱼跃医疗、乐普医疗、瑞康医药、嘉事堂等，关注迪安诊断、泰格医药；2）既有行业地位稳定，且正在发生积极变化（国企改革、并购重组、对外合作、触网后线下资源重估等）的公司，如片仔癀、康恩贝、上海医药、复星医药、京新药业、新华医疗、华海药业等，关注南京医药、太极集团；3）非医药板块跨界转型的公司也值得积极关注，看好向养老产业转型明确的南京新百、布局精准医疗的新开源等。

推荐组合：5月份兴业医药的稳健配置组合是：恒瑞医药（创新药和制剂出口双轮驱动）、片仔癀（业绩触底反弹，渠道重构及激励机制具看点）、上海医药（估值低业绩增长平稳，切入医药电商，激励机制改善）、康恩贝（并购增厚业绩，电商平台打开发展新空间）。积极进取组合是翰宇药业（多肽国际化先锋，切入可穿戴设备及慢病管理领域）、华海药业（业绩高增长，制剂出口品种不断丰富）、新华医疗（医疗器械龙头企业，国企改革预期强烈）和乐普医疗（持续并购，打造慢病管理闭环）

风险提示：超市场预期的政策利空出台；周期性板块表现强势导致医药板块短期行业比较优势削弱。